2月



2月28日市场信息

一、市场信息

1、慈善信托破百亿，对中国意味着什么？2025年12月10日，“慈善中国”官网显示，我国慈善信托财产总规模突破100亿元大关，备案数量达到2668条。这个数字的意义远超量化突破本身——它标志着一种将财富、制度与社会责任高效连接的金融基础设施初步建成，中国公益慈善事业正在从传统的情感驱动型捐赠，走向理性、专业与可持续的制度化实践。百亿里程碑的达成，意味着慈善信托正在从“小众试验”转向“大众实践”。它不再是少数金融机构的创新尝试，而是逐步成为企业履行社会责任、高净值人群进行财富传承，乃至普通家庭参与公益的重要制度选择。更深层的意义还在于，慈善信托作为连接金融资本与公益事业的桥梁，为推动“第三次分配”、实现共同富裕提供了全新的制度工具。它将私人财富引入公共事业的过程制度化、规范化，使慈善行为既保持捐赠人的意愿自主性，又确保资金使用的透明性与持续性。这种制度安排在中国公益慈善史上具有重要意义。

2、全球最大主权财富基金2025年获利近2500亿美元！在全球科技和金融板块强劲上涨的带动下，全球最大的主权财富基金——挪威主权财富基金2025年实现约2480亿美元(约合2.36万亿挪威克朗)的年度利润，全年投资回报率达到15.1%。作为掌管挪威政府养老基金的机构，挪威银行投资管理公司(NBIM)目前管理超过2.2万亿美元的巨额资产，高于一年前的约2.08万亿美元。挪威主权财富基金成立于上世纪90年代，旨在将挪威石油和天然气产业收入进行长期投资，为全体挪威国民创造财富。其投资覆盖全球60个国家、超过7200家公司，持有全球上市公司股票总市值约1.5%的股份。

3、商业不动产REITs首批项目高效推进监管严而有度夯实市场根基。春节前夕，首批商业不动产REITs项目陆续申报并获受理；节后仅一周，上海地产、锦江、唯品会等 3 单项目的反馈意见即挂网披露。项目审核节奏紧凑、推进高效，折射出市场各方对商业不动产REITs尽快平稳落地的强烈期待，也彰显出监管层“严而有度、严而有方、严而有效”的清晰态度。从首批反馈问询内容来看，监管部门始终坚守合规底线，重点聚焦底层资产合法有效运营、转让合法有效性等关键问题。针对部分项目存在消防验收等关键合规手续未取得、土地出让及产权登记中存在转让限制等情形，监管均予以明确问询，要求补齐关键手续、解除转让限制并向投资者充分披露相关安排。同时，监管将合规要求延伸至产品发行、交易运行、资金使用分配、参与主体履职等全流程，旨在切实保护投资者合法权益，为市场发展筑牢根基。2月27日市场信息

一、市场信息

1、一年多规模增长超三倍，偏债混合FOF已近2000亿。今年以来，偏债混合FOF的产品发行十分火热。1月19日曾有超过10只偏债混合FOF开启发行，南方稳嘉多元配置3个月持有等产品提前结募，博时盈泰臻选6个月持有最多募得44亿元。目前，偏债混合FOF产品规模接近2000亿元，在2025年成为了FOF产品增长的中坚力量。业内认为，偏债FOF这一类风险收益比更优的稳健配置工具，当下更受到稳健投资者的青睐。

2、银行开年营销资源挪移：保险“吸金”理财“遇冷”。1月本应是银行理财市场实现“开门红”的时段，但今年1月行业表现较为克制。据国信证券测算，2026年1月银行理财存量规模环比基本持平，略有少增，原因是1月商业银行的重点在于抓贷款“开门红”，同时将中收业务的营销重点放在销售佣金率更高的分红险等产品上。在市场利率持续下行背景下，保险产品因具有提前锁定长期收益的特性成为市场宠儿，尤其是分红险凭借“保证收益+浮动分红”模式快速崛起，在银保渠道催生出销售热潮。

3、地方化债成绩单出炉。2026年地方两会集中披露了2025年地方政府化解隐性债务的显著成效，此次的一大亮点为地方融资平台数量的加速压降。在地方多措并举推进融资平台债务化解，比如通过置换、降息、盘活“三资”、安排财政资金等之下，融资平台退出明显加速，比如甘肃、辽宁退平台数量累计超过80%。从各地2026年政府工作报告看，在“在发展中化债、在化债中发展”的思路引导下，地方政府债务风险化解工作取得突破性进展，一个“清零一批、降档一批、可控一批”的债务风险化解格局正逐步明晰。2月26日市场信息

一、市场信息

1、全国首单港口公募REITs正式申报。“建信天津临港发展集团港口封闭式基础设施证券投资基金”项目25日正式申报至中国证监会及上海证券交易所。作为全国首单港口不动产投资信托基金（REITs），该项目的推进标志着我国港口行业资产证券化实现重要突破，为海洋强国建设注入了金融新动能。

2、春节后债市或呈震荡偏强格局。一方面，虽然1月CPI当月同比上涨2%，国内通胀数据短期温和抬升，PPI环比连续4个月上涨，涨幅扩大至0.4%，但短期走势整体处于市场预期区间；另一方面大宗商品行情对债市配置吸水效应减弱；另外在货币政策维持宽松基调的背景下，股债翘翘板效应可能并不显著，部分资金甚至在权益行情大幅上涨阶段同时逐步加仓债市，进行左端配置。

3、港股IPO热浪不减，前两月募资额同比增10倍。2026年以来，港股IPO市场延续火热态势，新股上市节奏加快，募资规模同步攀升。新股数量方面，截至2月25日，港股市场已迎来了24只新股，2月26日—28日港股暂无新股上市安排，新股数量较2025年前两个月的9只大幅增长67%。新股募资端的表现更为亮眼，据同花顺iFinD统计，已上市的24只新股合计募资额超890亿港元，较2025年前两个月大增10倍。2月25日市场信息

一、市场信息

1、公募基金分红热情高涨，2026年已超367亿元。春节前后，公募基金“红包雨”接踵而至。据Wind统计，截至2月24日，2026年以来全市场已有超730只基金发布分红方案，累计分红金额超367亿元，分红力度与市场热度同步升温。其中，多只跟踪沪深300、中证500等指数的宽基ETF派发现金红利超10亿元，主动权益基金表现同样活跃。

2、IPO回暖明朗。2026年A股IPO市场延续审核端回暖态势：在审项目达143家，同比激增55%，北交所占比超六成（91家）；终止审核仅6家，同比大幅下降85.37%，但辅导备案阶段隐形终止达65家，凸显前置筛选趋严。行业分布上，计算机/电子设备制造（21家）最热，汽车、化工紧随其后；区域集中于长三角（占比47.2%），苏粤并列领先。保荐格局分化明显，国泰海通以18家居首，前10券商市占率达60.4%。

3、债市强势延续，交易资金左右修复节奏。2月以来，债市持续走强，长端利率下行幅度超出部分市场预期。从资金结构看，本轮行情由配置盘打底，再由交易盘接力，形成阶段性共振。截至2月24日收盘，30年期国债期货上涨2%至112.96元，盘中突破113元的关键点位。业内认为，银行资金充裕、交易型机构接力入场，叠加整体偏松的流动性环境，共同夯实了本轮债市修复的底盘。不过后续行情节奏，则更多取决于交易型资金的增配力度与持续性。2月24日市场信息

一、市场信息

1、公募新发规模已创近四年新高。春节假期余温未散，A股市场即将迎来马年首个交易日。公开数据显示，仅在马年首个交易日2月24日当天，就有18只新基金（份额合并计算，下同）齐发，首周更是多达35只新品密集亮相。若从年初以来的情况看，2026年前两个月公募基金新发数量则达到245只，规模更已接近2100亿元，双双创下近四年同期新高。在业内人士看来，2026年市场开局稳中有升，为马年行情创造了有利条件。

2、多家银行及理财公司密集推出春节专属稳健型理财产品。春节临近，居民年终奖与闲置资金集中到位，银行及理财公司密集上线春节专属理财产品。2月12日，中邮理财、工银理财、平安理财、民生理财、兴银理财等多家机构发布节前理财攻略；河北银行、长沙银行、西安银行、苏州农商行、上海农商行、浙江禾城农商行等同步上新“春节专属”产品。产品普遍设置1元或0.01元起购门槛，以低波动、稳收益、重持有为设计主线，投资性质均为固定收益类，主要投向债券、存款等稳健资产。

3、点心债吸引力上升。随着人民币汇率升值和国际化进程加速，点心债市场呈现发行人与投资者需求双升态势。日前中国财政部在香港发行的国债两年、三年、五年期的发行利率均创下自2013年以来的最低水平，腾讯、阿里、百度等科技企业及国家电网等央企密集发行产业点心债，规模显著增长。截至2025年末，点心债市场已连续六年增长，存续规模约3万亿元，一直以中国发行人为主（占据69%的比例），而去年已有17家全球发行人首次进入市场，未来有望吸引更多对融资成本敏感的全球发行人和追求较高收益的境内外投资者。2月5日市场信息

一、市场信息

1、纯债基发行遇冷，固收+基金今年已发行440+亿。开年后，债基的发行较为冷清，特别是纯债基金。而 “固收+”基金在新发债基中地位正愈发重要，高风偏与低风偏的资金对其都有着清晰的需求。据财联社统计，以基金成立日计，开年至今已发行债券型基金17只，份额合计25亿份。其中，1月债基发行13只，份额合计152.64亿份。

2、理财公司多路出击寻找净值“减震器”。为了在波动市场中留住客户，银行理财公司正试图通过配置特定属性的资产，人为降低产品的净值波动率。从协议式回购到借道公募基金，各类“减震”手段层出不穷，但也伴随着流动性错配的隐忧。协议式回购正成为部分理财资金回流的重要配置方向。作为一种非标准化的点对点交易，该模式通常以国债、政金债等高等级资产为抵押，锁定回购期限与利率，持有到期即可还本付息。

3、公募FOF规模近2700亿，配置重心加速转向ETF。2026年开年，公募FOF（基金中的基金）市场热度不减，多只新产品募集规模突破40亿元，推动全市场FOF总规模逼近2700亿元。数据显示，截至2月3日，今年开年以来全市场已有13家基金公司成功发行了FOF产品，合计成立13只。从募集结果看，有7只产品规模突破10亿元，市场认购热情不减，延续了2025年以来的发行态势。2月4日市场信息

一、市场信息

1、公募开年积极自购，超八成投向权益类基金。2026年开年以来，公募基金行业自购热情高涨。Choice数据显示，截至2月3日，2026年以来共24家基金公司实施了自购，总规模为06亿元。其中，超八成投向权益类基金，股票型基金和混合型基金获自购金额分别为1亿元和2.48亿元。债券型基金获自购金额为3000万元，FOF和QDII基金分别为2000万元和800万元。

2、今年银行理财“开门红”未兑现，部分头部机构规模下滑。2026年开年以来，银行理财市场未能实现传统意义上的“开门红”，多家头部理财公司管理规模出现环比下滑。数据显示，截至1月底，部分全国性银行旗下理财子公司产品总规模较2025年12月末减少超千亿元，个别机构单月缩水逾3%。市场普遍归因于春节前置导致资金阶段性回流储蓄、债市调整引发净值波动以及投资者风险偏好趋于保守。

3、信托公司布局“十五五”开局之年，锚定本源谋划新篇。在“十五五”规划开局的节点，信托行业在经历2025年制度重构与业务深调后，发展路径日益清晰。近期，多家信托公司召开年度工作会议，部署2026年重点工作，聚焦主责主业、严守风险底线、深耕特色赛道成为行业共识，一幅差异化竞争、高质量发展的新蓝图正徐徐展开。2月3日市场信息

一、市场信息

1、上市公司与信托公司的合作模式日趋多元。随着合作深入，上市公司与信托公司的合作内容愈发丰富，向融资支持、员工激励、资产盘活等多元化生态延伸，在信托贷款支持方面，近年来，多家上市公司公告，通过信托贷款获得融资支持；同时，信托公司在员工激励领域积极与上市公司展开合作，常通过设立员工持股计划信托提供专业服务。此类信托属于资产服务信托中的行政管理服务信托，主要依托信托公司在账户管理、财产独立和风险隔离等方面的制度优势，为企业员工持股计划提供专业的股份管理与运作服务。

2、债市开年“先抑后扬” 短期震荡格局难改。2月首个交易日，金融市场延续震荡，风险偏好回落带动避险情绪升温，对债市形成一定支撑。主要国债品种收益率小幅上行，国债期货收盘多数下跌，其中10年期国债活跃券“250016”收益率日内小幅上行，而在经历了1月的结构性分化后，超长债收益率回暖走强。在分析人士看来，人民银行今年将继续降息降准，进一步带动债市短端利率下行。

3、家族信托与慈善信托迈入新阶段。家族信托作为财富传承核心工具，在2025年获得市场高度认可。随着不动产、股权信托登记试点推广，业务场景不断丰富，家族信托朝着专业化、精细化、定制化方向发展。慈善信托发展迈入规模化新阶段。2025年12月5日，全国慈善信托备案财产总规模突破百亿元大关。在《慈善法》修订等政策推动下，慈善信托备案数量和规模持续高速增长，覆盖乡村振兴、教育、生态环保等多元领域，连接社会资本与公益需求。2月2日市场信息

一、市场信息

1、信托公司正在加快培育自身的差异化优势。近年来不少信托公司开始结合自身股东背景和资源禀赋，在综合金融服务、产业服务以及特定目的信托、跨境理财等细分领域深化专业布局，推动行业形成“标准化框架+特色化能力”并行的发展格局。以综合型公司来看，上海信托、中信信托等公司依托股东资源，构建‘服务信托+标品资管+财富管理’全链条，强化协同与数字化运营。产业型公司如昆仑信托、中海信托，则聚焦能源、海洋等主业，以资产服务信托为主阵地，资产管理信托为试金石，深耕供应链金融与绿色金融。

2、公募基金资产配置需向“结构趋势型”转型。在“十五五”开局之年，公募基金的资产配置框架需要从“周期博弈型”向“结构趋势型”转型。一方面，应更加重视宏观政策导向与国家战略产业之间的映射关系，将科技创新、先进制造、新能源和数字经济纳入核心长期配置资产池；另一方面，也要通过多资产配置和风格分散，平滑宏观波动带来的短期冲击。

3、信托工具多元服务绿色转型。绿色信托作为绿色金融的重要组成部分，凭借制度灵活、服务多元的独特优势，正日益成为盘活绿色资产、赋能低碳转型的核心抓手。近日，中国信托业协会发布2025绿色信托十大案例，涵盖资产服务、资产管理、公益慈善三大类信托业务。从这些案例可看出，具有财产独立、风险隔离、长期存续等特点的信托机制，在支持绿色转型项目中可扮演多种角色。