4月

4月30日市场信息

一、市场信息

1、A股仍具显著超额收益空间。对比全球市场，A股市场仍具备显著的超额收益空间。从资金流向来看，长期资金、新增资金都在持续流入A股。叠加未来三到五年的市场增长潜力与可预见的超额收益空间，将A股作为重点配置方向。当然，地缘政治与全球周期波动等不确定因素仍然存在，市场不排除出现“黑天鹅”事件的可能。对此，可通过多元化策略进行风险对冲，例如配置CTA策略等。

2、“开门红”，多家信托公司一季度业绩大涨。一季度信托公司“开门红”的背后，是行业转型深化的必然结果，也是监管引导与机构发力共振的成效。一方面，风险化解加速推进，让信托公司逐步卸下“包袱；另一方面，在“三分类”监管新规指引下，信托公司加速向资产管理信托、资产服务信托本源业务转型，标品业务、家族信托、产融结合类业务成为新的增长引擎。2026年是信托行业新规落地元年，行业分化加剧的趋势将持续显现，但转型方向愈发明确。头部机构和转型积极的特色机构，将凭借合规经营、专业能力与差异化布局持续领跑。

3、央行持续“囤金”，一季度增储黄金244吨。消息面上，世界黄金协会4月29日发布的2026年一季度《全球黄金需求趋势报告》显示，一季度全球黄金总需求（含场外交易）达1231吨，同比增长2%；据统计，全球央行一季度增储黄金244吨。黄金作为避险资产在全球宏观与地缘格局变化下价值进一步凸显，美元信用稳定性减弱推动储备资产多元化配置，央行持续购金提供坚实支撑，美国经济周期后段无论降息还是维持高利率均利好黄金长期表现，价格中枢有望在全球格局重塑过程中继续上移。

4月29日市场信息

一、市场信息

1、多家理财公司推出“五一”专属方案。市场利率维持低位、叠加居民避险情绪上升，低风险、高流动性的短期理财工具迎来配置窗口期，多家理财公司纷纷营销适配假期的现金管理与短期限固收类产品。以工银理财推出的“个人节前理财”方案为例，该公司划分两类配置路径。现金管理类产品主打灵活，以“工银理财·添利宝”为例，该产品为PR1低风险、1元起购。低波稳健类产品侧重收益增厚，主要包括稳丰最短持有7天固收类、天天鑫系列同业存单及存款固收类、14天持盈固收类等。中银理财主推的“闲钱宝”专区整合了多只现金管理类理财产品，并且支持一键快速赎回。民生理财“五一”专场上新了富竹纯债60天持有期15号理财产品，计划投资于固定收益类资产的比例不低于80%。

2、A股中期向好的基础不变。短期来看，市场处于业绩公布期和外部扰动期，叠加部分指数反弹至相对高位、临近假期，资金分歧可能会增加，短期市场或整体震荡、结构分化。中期来看，随着季报数据公布结束，业绩证伪和估值风险逐步释放，市场或仍将回归中期景气度和基本面定价。目前国内经济修复具有韧性，GDP平减指数有望逐步回正，企业盈利改善预期仍在，叠加中国资产对资金的吸引力提升，A股中期向好的基础不变。

3、黄金近期为何震荡不断？当前黄金陷入震荡，主要是有两股力量在“掰手腕”。一方面，全球经济的不确定性、地缘政治风险等因素，依然支撑着黄金的避险需求。另一方面，利率政策的预期变化、美元走势的反复，又给金价带来压力。两股力量势均力敌，黄金自然就走出了“一步三回头”的行情。对于投资者来说，不必深究每天是哪个因素在主导市场。重要的是理解一个事实：震荡是市场的常态，单边上涨或下跌才是少数。黄金本身不产生利息，它的价值更多体现在长期保值和对冲风险上，而不是短期投机获利。

4月28日市场信息

一、市场信息

1、多家信托实现“开门红”。近日，多家信托公司发布了一季度的经营情况，部分信托实现了“开门红”。国通信托表示，一季度顺利实现主要经营指标超额完成。交银国信称，一季度经营实现良好开局，信托资产规模突破万亿元，营收、净利润等主要指标同比实现两位数增长。昆仑信托称，各项业务稳步推进，核心经营指标超额完成季度目标。截至一季度末，北方信托实现营业收入10489万元，同比增幅3.05%；实现净利润4459万元，同比增幅4.53%。

2、A股短期仍以震荡中的结构性行情为主。展望后市， A股短期仍以震荡中的结构性行情为主，宏观数据改善叠加成交额维持高位，指数下行风险有限。配置上，一方面在交易拥挤的热门赛道中把握分化机会，重点跟踪景气改善与产业催化共振的电子、新能源等产业趋势；另一方面在调整充分的低位行业中挖掘业绩拐点，挖掘一季报业绩能够兑现、景气度有望延续的方向需，同时需警惕前期涨幅较大的题材板块波动放大的风险。

3、一季度公募FOF规模超2800亿元，环比增逾三成。今年一季度，公募FOF（含普通FOF和养老目标FOF）数量和规模双双实现环比增长。天相投顾数据显示，截至今年一季度末，全市场公募FOF共计593只（不同份额合并计算，下同），管理规模达2847.01亿元，分别较2025年年末增长43只、658亿元，增幅分别为7.82%、30.06%。分类型来看，普通FOF规模增长较快，从2025年年末的1561.45亿元增长至今年一季度末的2202.06亿元，增幅超40%。

4月27日市场信息

一、市场信息

1、稳健配置取胜，一季度公募FOF“逆袭”。在震荡调整的市场环境中，公募FOF以较为平稳的业绩表现实现了“逆袭”。基金一季报显示，截至2026年3月31日，公募FOF规模较2025年末增长了663.33亿元，增幅逾四成，在各种基金类型中排名第一。业内人士表示，随着普通投资者多元资产配置的需求不断升温，再加上公募FOF的可投资范围持续扩容，该类产品有望在接下来一段时间迎来快速发展。

2、A股中期向好的基础并未改变。短期来看，市场处于业绩公布期和外部扰动期，叠加部分指数反弹至相对高位、临近假期，资金分歧可能加剧，短期市场或呈现整体震荡、结构分化态势。中期来看，随着季报数据披露完毕，业绩证伪和估值风险逐步释放，市场将回归中期景气度和基本面定价。目前国内经济修复具有韧性，GDP（国内生产总值）平减指数有望逐步回正，企业盈利改善预期仍在，叠加中国资产对全球资金的吸引力提升，A股中期向好的基础并未改变。

3、ETF将进一步成为连接市场与投资者的“超级枢纽”。随着市场规模的扩大、主动策略的超额收益(阿尔法)持续收窄和投资需求的升级，ETF已从单纯的指数复制工具演变为资产配置的核心载体，通过“宽基+行业+Smart Beta”并辅助以境内外、多品种的ETF，能够实现配置策略上的创新，乃至在国内就可以实现全球资产配置。对于个人投资者而言，ETF的低门槛和透明性使其成为个人投资者参与资本市场的主要入口，某种程度上实现了投资平权。未来，随着多资产ETF、期权策略ETF等创新产品的推出，以及ESG、跨境投资等需求的深化，ETF将进一步成为连接市场与投资者的“超级枢纽”。

 

4月24日市场信息

一、市场信息

1、锚定国际一流投行，券商跨境收入贡献攀升。2025年，中国券商国际化进入“深耕提质”新阶段，跨境业务呈现营收规模与占比双升态势：14家上市券商跨境收入达490.40亿元，同比增长22.54%；中金公司、国泰海通等头部机构跨境收入占比显著提升，中金达29.47%，国泰海通跃至15.19%。中信证券以155.19亿元境外收入和41.75%增速居首，行业“马太效应”凸显，前三名市场份额有望超70%。业务发展日趋成熟，体现为头部券商主导高附加值领域、以香港为枢纽（承销113家IPO、市占率超90%）并向东南亚、中东等新兴市场拓展、以及将国际化从“走出去”升级为构建全球服务网络的长期核心战略。

2、公募一季度持仓折射A股投资生态新坐标。4月以来（至22日），A股光模块指数涨幅超过40%，赚钱效应非常突出。与此同时，公募基金对光模块板块的合计持仓市值已接近2900亿元，部分龙头股的基金持股比例居高不下，这种真金白银的“用脚投票”似乎为“追光”策略提供了最直观的背书。所谓“基金经理追光”，若仅停留在表象，极易被理解为对热点的盲目追逐。但透过持仓明细的深层次挖掘不难发现，这实则反映了A股投资范式从传统“估值博弈”向“产业景气度驱动”的明确切换。

3、ETF将进一步成为连接市场与投资者的“超级枢纽”。随着市场规模的扩大、主动策略的超额收益(阿尔法)持续收窄和投资需求的升级，ETF已从单纯的指数复制工具演变为资产配置的核心载体，通过“宽基+行业+Smart Beta”并辅助以境内外、多品种的ETF，能够实现配置策略上的创新，乃至在国内就可以实现全球资产配置。对于个人投资者而言，ETF的低门槛和透明性使其成为个人投资者参与资本市场的主要入口，某种程度上实现了投资平权。未来，随着多资产ETF、期权策略ETF等创新产品的推出，以及ESG、跨境投资等需求的深化，ETF将进一步成为连接市场与投资者的“超级枢纽”。

 

4月23日市场信息

一、市场信息

1、国内首单！英大信托成立公益职业教育慈善信托！近日，英大信托慈善信托业务再结硕果——由公司担任受托人的“英大信托2026首善东城·益路同行慈善信托”经北京市民政局审核备案，正式成立。该项目设立规模达3800万元，是国内首单聚焦公益职业教育领域的慈善信托，也是国内最大规模职业教育慈善信托，标志着英大信托慈善信托业务在“十五五”首年实现高起点开局和跨越式突破，为业务高质量发展再添浓墨重彩的一笔，公司慈善信托品牌建设迈入新阶段。

2、全球风险偏好持续修复，A股市场也跟随反弹。随着地缘局势进入缓和阶段，全球风险偏好持续修复，A股市场也跟随反弹。短期来看，指数表现受情绪端影响更大，但在中期维度下，业绩因素将是股市表现的主要驱动力。已披露的财报数据显示，A股上市公司净利润和收入仍在回升趋势中，高景气泛科技领域业绩亮点频现，部分传统行业经历供给出清后也逐步走出周期底部。

3、银行理财规模短期回落不改增长势头。中信建投证券研报称，2026年一季度末，银行理财市场存续规模31.91万亿元，同比增长9.51%，较2025年末短期回落1.38万亿元，主要是3月固收+规模大幅降低。从产品类型看，固收类产品占比达96.65%环比降低，混合类产品占比升至3.07%，产品结构继续优化。从资产配置看，债券（含同业存单）仍是最主要配置资产，但现金及银行存款、公募基金、非标占比继续环比提升。2026年一季度，理财子市场份额92.13%首次环比降低，代销渠道继续拓展。预计2026年银行理财规模同比增速有望达到12%—13%，全年规模有望达到37万亿—38万亿元。

4月22日市场信息

一、市场信息

1、一季度公募基金重点增配信息技术等板块。随着2026年公募基金一季报进入密集披露期，机构调仓路径逐渐清晰。从一季度公募基金整体持仓变动情况看，信息技术、高端工业及新材料板块成为资金流入的主要领域。其中，半导体与AI产业链成为基金加仓的核心选择；材料与精细化工行业成重点配置方向；工业行业的结构性机会也受到重视。

2、多家知名私募持仓可转债。随着相关公告的披露，阳光私募在可转债领域的最新布局逐步浮出水面。根据市场相关数据显示，截至4月20日，共有48只已披露相关数据的可转债2025年年报前十大持有人中出现了阳光私募的身影，累计持仓数量为1688.42万张。有消息人士根据相关阳光私募的产品名称统计发现，有多家知名私募都在可转债领域有所布局，其中，北京风炎投资以高达503.3万张的累计持仓数量高居榜首，共涉及17只可转债。近年来，不少私募将目光投向可转债领域，部分私募还推出了专门的可转债策略产品。中基协数据显示，截至今年4月20日，产品名称中明确含有“可转债”字样的私募产品一共有333只，其中190只仍在运作中。

3、金价震荡反复，短期承压，中长期中枢或上移。近期，黄金价格呈现震荡反复特征，短期受美伊谈判进展与地缘局势缓和预期扰动，但中长期支撑逻辑未变。申银万国期货指出，尽管美伊谈判出现反复、霍尔木兹海峡通航状况波动压制短期情绪，贵金属承压，但中长期来看，全球地缘政治风险中枢持续抬升，叠加美国财政可持续性隐忧加剧、特朗普频繁干预美联储独立性，去美元化进程将稳步推进，全球央行购金趋势不改，黄金价格中枢有望持续上移。

4月21日市场信息

一、市场信息

1、市场风险偏好有所修复。对于私募连续加仓的背后逻辑，融智投资FOF基金经理李春瑜分析指出，这主要得益于多方面因素。首先，市场估值处于历史相对低位，同时经济与部分企业盈利呈现温和回暖迹象，中长期配置价值受到更多关注。其次，前期部分私募机构仓位较为谨慎，在结构性行情延续的背景下，存在一定的配置与回补需求。此外，政策环境保持稳定，长期资金入市叠加外部环境边际缓和，市场风险偏好有所修复，促使私募机构增加了对景气行业与估值合理板块的配置。

2、公募巨头逆向“抢筹”港股IPO，年内基石投资超22亿港元。公募基金参与港股IPO基石投资的热情，正在逆市升温。Wind数据显示，今年以来，公募机构及其香港子公司参与港股IPO基石投资的金额已超22亿港元。与2023年至2024年公募普遍观望的态度相比，这一变化尤为突出。从投资方向看，硬科技与高端制造成为公募布局的重中之重。

3、美伊局势反复，黄金震荡上行。近期流动性冲击告一段落、年内加息预期弱化、市场的风险偏好逐渐回归，黄金价格波动率正在逐步下降。目前黄金价格正处在关键阻力位。短期来看，黄金价格走势或仍取决于美伊局势的走向，如果霍尔木兹海峡可以确认开放、油价逐步回落，或为黄金价格打开一定上涨空间。从中长期来看，黄金长牛的基础逻辑仍然稳固。财政赤字、地缘紧张及货币担忧等中长期因素仍然支撑黄金需求。在货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到挑战；加上全球地缘动荡频发推动资产储备多元化，黄金作为安全资产的需求持续提升，全球“去美元化”的趋势使得黄金有望成为新一轮定价锚。

 

4月20日市场信息

一、市场信息

1、年内公募机构新发产品规模近3200亿元。今年以来，公募机构新发产品热情不减，多家公司交出亮眼成绩单。Wind资讯数据显示，截至4月19日，年内有96家公募机构合计发行397只产品，总规模近3200亿元，较去年同期的2735亿元有明显增长；其中，8家机构新发产品规模均超100亿元。整体来看，头部机构继续占据市场主导地位，中小机构发行规模普遍偏低，行业马太效应显著。

2、一季度理财产品为投资者创造收益1619亿元。银行业理财登记托管中心4月17日发布的《中国银行业理财市场季度报告（2026年一季度）》显示，一季度理财产品累计为投资者创造收益1619亿元，理财投资收益总体稳健。报告称，一季度，银行理财行业平稳健康发展，有效支持实体经济发展和人民群众财富保值增值。理财产品规模方面，报告显示：截至一季度末，全市场共有存续产品4.80万只，同比增加18.23%；存续规模31.91万亿元，同比增加9.51%。

3、黄金：宏观预期左右金价走势。中东地缘政治风险加剧与宏观预期变动，共同左右金价走势。霍尔木兹海峡再度封锁、美伊谈判破裂及美军武力行动，既推高油价与通胀预期，又重塑美元避险魅力。未来数日，中东局势新动向将直接左右市场风险偏好，而美国经济数据与美联储人事变动，同样是影响黄金走势的关键因素。投资者需时刻保持警觉，在地缘风险与政策不确定性交织的复杂局势中，精准捕捉波动机遇。

 

4月17日市场信息

一、市场信息

1、多只绩优基金一季度重点布局AI基础设施领域。公募基金一季报披露已拉开帷幕。据记者梳理，多只率先披露一季报的权益类基金中，聚焦科技成长赛道的主动权益产品表现亮眼，其他绩优基金报告期的调仓，也清晰指向了AI基础设施等市场热点。

2、倘若长债利率重新进入下行通道，高股息的资产会再次得到市场的青睐。春节长假之后国内消费整体又有边际走弱的迹象，一方面是假期集中消费过后，老百姓又恢复到了平日的省省省的模式；另一方面在没有增量政策的背景下，房价的续跌、股市的调整也让居民的财富效应有所减弱。倘若长债利率重新进入下行通道，高股息的资产会再次得到市场的青睐，市场的风格也有望随之发生改变。

3、首单！兴业信托助力！近日，“郑好融-工银瑞投-天健保理-郑州科创知识产权第1期资产支持专项计划”在深交所成功发行。该项目是河南省首单完全市场化运作、依托商业银行独立保函增信的知识产权ABS产品，也是郑州市首单知识产权资产证券化产品。作为底层资产的信托放款方，兴业信托深度参与全流程，以专业信托服务打通“知产”变“资产”的金融通道，为科创金融创新注入关键动能。

 

4月16日市场信息

一、市场信息

1、信托的门槛在变。随着居民财富积累、家庭需求多元化，信托在回归本源中加速转型。2023年，原中国银保监会发布《关于规范信托公司信托业务分类的通知》（以下简称“三分类新规”），将信托业务分为资产管理信托、资产服务信托和公益慈善信托三大类。这一划分清晰拓展了信托的功能边界，不再局限于传统融资理财，而是兼具财富管理与社会服务双重角色。信托也撕下“高冷”标签，以多层次服务体系走进大众生活，成为覆盖财富管理、民生保障、公益慈善等多领域的综合服务载体。

2、人民币发挥国际融资货币功能或迎来有利时机。今年一季度我国对外贸易实现了超预期增长，中国企业国际化经营的市场广度和运营深度都持续加强，人民币发挥国际融资货币功能或迎来有利时机。受地缘冲突影响，国际流动性环境趋紧，而我国坚持适度宽松的货币政策立场，预计人民币融资利率将长期保持低位。在此背景下，人民币作为融资货币具有资金成本优势，其融资货币功能正不断增强。

3、短期市场情绪有待行情进一步指引。截至上周五，市场整体分数为0，内生风险处于中等水平，近期美伊冲突缓和但谈判仍存反复，海外通胀与地缘不确定性仍有扰动，对市场的影响仍较为显著，A股震荡修复过程中波动风险犹存。从基本面看，3月PPI同比回正、经济数据边际改善，但内需复苏斜率有限，一季报披露期临近，部分行业仍需验证盈利成色，业绩考核期面临潜在风险。从情绪面看，市场成交额回升、资金入场带动流动性改善，风险偏好有所修复，但部分资金同时存在止盈和避险倾向，短期市场情绪有待行情进一步指引。

4月15日市场信息

一、市场信息

1、两极分化严重！部分信托公司最新年报透露。随着部分信托公司2025年年报披露，行业初步呈现出“有进有退、结构优化”的分化格局。部分信托公司净利润增幅超128%，而3家公司净利润下滑，部分下滑幅度达24%；另一方面，行业转型深入推进，资产服务信托、资产管理信托规模持续扩大，公益慈善信托展现活力。

2、债基可以投REITs了！“固收+”组合进一步丰富。近期，多只新设的混合二级债券基金将REITs纳入到投资范围中。目前，公募REITs二级市场的总市值约2200亿元，机构测算，今年二级债基为REITs带来的潜在增量资金在18亿元左右。业内分析认为，债基能为REITs带来的增量资金可能有限，但潜在增量投资者的信号意义明显，一定程度上能带动当前二级市场的流动性回暖。此外，将REITs纳入二级债基的投资范围将丰富固收+资金的投资图谱，提升资产配置效果。

3、市场风险偏好修复仍较温和。上周信用债市场延续偏强表现，城投债收益率整体继续下行，信用利差多数收窄。分等级看，AAA、AA+、AA品种在多数期限上的利差均有不同程度压缩，高等级品种表现依然更稳；AA-品种利差虽也有所收敛，但长久期仍处于较高水平，波动相对更大。总体来看，信用债市场仍以高等级、短久期更受青睐，市场风险偏好修复仍较温和。

4月14日市场信息

一、市场信息

1、兴业信托助力河南首单知产ABS发行！3月31日，“郑好融-工银瑞投-天健保理-郑州科创知识产权第1期资产支持专项计划”在深交所成功发行。该项目是河南省首单完全市场化运作、依托商业银行独立保函增信的知识产权ABS产品，也是郑州市首单知识产权资产证券化产品。作为底层资产的信托放款方，兴业信托深度参与全流程，以专业信托服务打通“知产”变“资产”的金融通道，为科创金融创新注入关键动能。

2、中小银行密集“降息”，有短期产品迈入“0字头”区间。4月以来，厦门银行、吉林银行、福建海峡银行等多家城商行密集下调存款挂牌利率，下调幅度在5个至30个基点不等，涉及定期存款、通知存款等多个主流品种。此番调整后，多家银行二年期、三年期、五年期定期存款利率普遍降至2%以下，部分步入“1字头”，有的短期产品甚至降至“0字头”。

3、债市短期仍保持震荡偏强格局。利率债方面，收益率曲线内部继续分化，中短端国债收益率整体有所上行，10年和30年国债收益率则分别下行约0.75bp和4.65bp，显示长端表现相对更强。与此同时，中美国债利差较上周有所收窄。信用债方面，各等级城投债收益率多数下行，信用利差整体继续压缩，高等级和中短久期品种表现相对更稳。整体来看，在流动性预期平稳、配置需求延续的背景下，债市短期仍保持震荡偏强格局。

4月13日市场信息

一、市场信息

1、标品信托发行与成立双双回暖。3月资管信托的发行与成立市场显著回暖。春节后，实体企业融资需求释放，叠加季末冲量，非标与标品信托同步发力，使得资管信托市场的发行与成立端都升温明显。用益信托数据显示：3月共发行资管信托产品2907款，环比增长1.17倍；已披露发行规模1405.54亿元，环比增长94.68%。其中，非标产品发行数量与规模环比分别增长95.58%和82.31%；标品信托表现更为突出，发行数量1667款，环比增加963款，增长1.37倍，发行规模环比增长1.11倍。值得关注的是，权益类产品在市场调整中迎来逆势扩张，发行数量环比大幅增长5.64倍，成为带动市场修复的重要力量。

2、外贸信托领跑市场。据公开资料不完全统计，本期（2026.03.21-2026.03.27）有41家信托公司合计16039只存量标品信托产品纳入统计中，平均收益率为-0.08%，环比增加0.79个百分点，获得正收益的产品数量占比为69.68%。本期外贸信托在各个策略表现都不错，且旗下的一只产品以16.43%的涨幅，断层领先其他产品；平安信托共9只产品上榜，在债券策略和股票策略表现优异；兴业信托旗下的一只产品表现稳健，连续四期登上债券策略前二十榜单。

3、厦门国际信托推动厦门市盘活存量基金完成首个资产盘活。4月10日，在厦门市财政局指导下，厦门市盘活存量基金首个项目——厦门中心顺利完成盘活贡献城市资产盘活“厦门智慧”。这一突破标志着以“政府引导+市场运作”的基金模式在厦门市深化投融资体制改革、优化要素市场化配置方面迈出了关键一步，生动诠释了金圆集团、厦门国际信托在主动融入国家新发展格局、以金融力量服务实体经济高质量发展中的责任与担当。

4月10日市场信息

一、市场信息

1、多只主动权益基金净值创新高！4月8日，A股出现久违的大涨，公募基金单日净值表现出众，多只主动权益类基金站上10元单位净值大关。统计显示，按4月8日净值计算，农银汇理行业轮动A、C，摩根新兴动力H、A均是当天站上10元单位净值的基金。在普通股票型、偏股混合型、灵活配置型基金当中，目前已有9只基金的最新净值在10元以上，还有多只产品的单位净值距离10元仅一步之遥。在最新的持仓中，虽然大部分产品的股票配置侧重AI方向，但也有部分基金布局资源品乃至消费股。

2、2025年券商投行业绩分化。2025年，资本市场活跃度明显回升，IPO、再融资、并购重组等逐步恢复，证券行业业绩得以修复。中证协数据显示，150家券商2025年度实现营业收入5411.71亿元，同比增长19.95%；实现净利润2194.39亿元，同比增长31.2%，盈利能力较2024年显著提升。券商投行情况向来备受关注，截至4月9日，20余家上市券商已披露年报，蓝鲸新闻记者据Wind数据统计，去年券商投行业务收入呈现鲜明的梯队分化。中信证券以超60亿元的收入稳坐“一哥”，中金公司投行收入45.97亿元，以78%的增速领跑头部阵营，国联民生整合首年投行大涨171%，成为“黑马”。此外，部分中小券商亦爆发出强劲动力，红塔证券、方正证券、东兴证券投行收入均翻倍。

3、转债市场步入估值再平衡阶段，分化行情中需精细择券。步入2026年二季度，A股市场震荡加剧、风险偏好回落，转债市场同步进入结构分化与估值再平衡阶段。在权益波动放大的背景下，转债市场呈现出了“抗跌性增强、风格向平衡型迁移、估值高位压缩”的核心特征。中证转债指数短期回调幅度小于全指，高评级券表现相对稳健，平衡型与偏债型转债显著跑赢偏股型，反映资金偏好攻守兼备品种。尽管地缘冲突、业绩分化等扰动持续，但政策红利释放、权益预期回暖、‘固收+’配置需求旺盛及供给节奏滞后共同支撑转债估值韧性。

4月9日市场信息

一、市场信息

1、科技主题基金大爆发！4月8日，A股与港股市场联袂上演大幅普涨行情，沪指再度朝4000点发起冲击。从风格上看，科技板块强势领涨，多只科技主题的基金净值大幅上扬，个别产品单日甚至有两位数的涨幅。站在当前时点，公募机构普遍认为市场最坏的定价阶段或逐渐过去，内外资共振为市场提供了充沛流动性。

2、4月市场风险偏好有望回升，结构性行情可期。4月市场风险偏好有望回升，结构性行情可期。地缘政治风险对资本市场风险偏好的压制高点大概率已结束，持续性可控。而且在积极的政策导向下，国内重点投资项目会加快落地，成为拉动国内投资增长的主要动力。接下来市场会把目光转到一季度的公司业绩上，循着基本面线索布局投资机会。

3、中东地缘冲突边际缓和，债市迎阶段性修复窗口。4月8日，债券市场整体走强，长端利率债表现突出。截至收盘，30年期国债收益率下行2个基点至2.339%，对应30年期国债期货主力合约上涨0.4%，明显强于中短端品种。本轮债市回暖主要受两方面驱动：一是跨季后资金面明显转松，流动性环境改善；二是中东地缘冲突阶段性缓和，通胀预期边际降温。在内外因素共振下，前期受压制的长端利率债出现补涨。

4月8日市场信息

一、市场信息

1、公募二季度布局思路曝光，科技仍是第一选择。进入二季度，海外扰动、地缘冲突等外部因素逐步被市场消化，公募基金的内因投资思路愈发清晰。多家基金公司判断，市场大概率已度过估值快速压缩阶段，后续定价将更多回归企业基本面。在一季度业绩分化显著、重仓股普遍承压的背景下，公募在保持科技主线核心地位的同时，更加看重业绩确定性，并通过高股息资产平衡组合波动，为二季度布局划定清晰方向。

2、目前的黄金股估值处在合理甚至低估的区间。冲突初期的判断是对黄金短空长多，但确实没想到这个‘短空’的杀伤力如此之大。一是冲突爆发使降息预期转为加息预期，弱美元预期向强美元预期的扭转，导致黄金上涨的核心因素发生巨大变化；二是流动性风险使前期涨幅较大的黄金成为抛售资产。中长期来看，黄金避险及抗通胀的逻辑没有改变，目前的黄金股估值处在合理甚至低估的区间。

3、债市短期仍以震荡偏强为主。上周债券市场整体延续偏强运行，跨季后资金面维持平稳偏松，公开市场净回笼对流动性扰动有限，资金利率整体仍处低位。利率债方面，中短端收益率小幅下行，长端波动略有加大；同时，中美国债利差较上周有所收窄。信用债方面，各等级城投债收益率多数继续下行，信用利差整体压缩，高等级、短久期品种仍更受青睐。整体来看，在流动性环境尚可、配置需求仍在的背景下，债市短期仍以震荡偏强为主。

4月7日市场信息

一、市场信息

1、信托业2025成绩单出炉，业绩分化加剧。根据已披露的上市公司2025年年报以及信托公司未经审计的财务报表，信托公司2025年核心经营指标有所改善，管理规模实现稳步扩张。与此同时，部分头部机构净利润突破30亿元，而尾部公司营收与头部公司差距显著；信托主业收入承压，固有业务成为利润增长的重要引擎。在“三分类”新规深化落地之年，信托行业的转型已从“规模竞赛”进入“效益比拼”的关键阶段。

2、全社会资金向权益类资产配置的趋势不会改变。经过近期调整之后，A股市场的后续上涨空间反而更大。从影响市场的关键因素看，A股“慢牛”的逻辑并未被破坏。一方面，中国经济转型升级的趋势依然稳固。本轮中东局势动荡虽然对国内原材料成本和出口预期带来一定影响，但这种影响总体可控。在此过程中，我国展现出的稳定与安全环境，以及产业链的韧性，反而在全球范围内进一步凸显。另一方面，在国内低利率环境下，调整后的股票资产对长线资金的吸引力进一步提升，全社会资金向权益类资产配置的趋势不会改变。

3、“固收+”变“固收-”？ 控回撤成理财公司“金刚钻”。据报道，近期，受股、债、黄金等多类资产同步震荡影响，大量“固收+”理财产品出现显著净值波动，截至4月6日，204只产品近一个月年化收益率为负，部分亏损超10%。暴露出产品设计同质化、资产相关性研判不足、应急预案缺失及精细化风控能力薄弱等问题。多家理财公司正通过优化配置策略、严控久期与杠杆、构建分层回撤目标机制、强化动态资产跟踪等方式积极应对。

4月3日市场信息

一、市场信息

1、黄金ETF规模缩水。3月下旬以来，黄金市场结束单边上行走势，转入大幅震荡阶段，相关黄金ETF的资金面也有所转弱。黄金市场的震荡，也带动了相关黄金ETF的波动，部分产品资金面有所转弱。截至3月30日，华安、博时、国泰、易方达基金旗下黄金ETF最近一周规模均缩水超30亿元以上；华夏、工银瑞信基金旗下黄金ETF最近一周规模缩水达10亿元。

2、板块间的健康轮动，说明资金仍在寻找‘性价比’锚点。板块间的健康轮动，说明资金仍在寻找‘性价比’锚点，市场并未过热。有色金属的爆发绝非偶然，它既是美元信用边际松动的对冲工具，更是新能源产业链上游产能出清后的价格重估；通信与军工的联袂走强，则暗合了数字基建提速与地缘溢价的双重叙事。反观电力设备的回调，不过是高股息策略拥挤后的战术性休整，而非产业趋势的逆转。

3、权益市场未来或有两大增量资金值得期待。权益市场未来或有两大增量资金值得期待。一方面，中国居民净储蓄水平较过去大幅提升，2020年之前，净储蓄一直约为25万亿元到30万亿元的水平。2021年后，这一数字大幅上升，从大概30万亿元的水平增长到目前约80万亿元的水平。未来这些资金或重新回到消费市场和投资市场，成为权益市场增量资金的来源。此外，人民币升值也是一项重要驱动力。人民币升值或成为海外投资者对中国资产再评估的契机，中国的资产也会越来越受到海外投资人的青睐和关注。2026年，海外资金有望重新回流中国市场。

4月2日市场信息

一、市场信息

1、昆仑信托：以 “产融 +” 模式升级个人财富管理信托。昆仑信托始终坚守产业金融定位，聚焦能源产业链，深耕客户服务，积极推动营销模式从“产品导向”向“客户导向”转变，从“单一服务”向“综合营销”升级，通过整合多元金融工具，为客户提供定制化、全链条的金融解决方案，持续增强客户粘性与合作紧密度。此次与海智**的深度联动，正是公司践行这一理念的生动实践——在充分挖掘客户核心需求的基础上，将信托服务与企业产业布局、个人财富管理需求相结合，既通过信托制度优势，为委托人提供专业的财富管理、财产安全隔离、风险防范等服务，也通过项目公司的运营，为委托人拓展业务场景、深化与主业单位的合作提供了有力支撑，实现了“信托赋能财富、金融助力产业、合作共赢发展”的多重目标。

2、股市震荡致“固收+”回撤。近日，多只中长期纯债型基金因发生大额赎回，陆续提高基金份额净值精度，以规避计算误差对持有人利益造成损害。这一现象也反映出，部分机构投资者占比较高的债基或面临一定程度的资金流出压力。就债市而言，有机构指出，“固收+”资金已成为观察当前债市的重要边际变量。短期来看，债市难以走出显著趋势行情，预计仍以区间震荡格局为主。

3、银行固收理财遇“冷”。据报道，今年以来，银行固收理财产品市场显著遇冷，至少35只产品因募集不足宣告发行失败，远超历年同期。主要原因包括：业绩比较基准持续下行，产品同质化严重、缺乏差异化，以及中长期封闭设计与投资者日益增强的流动性偏好错配。市民认购热情明显降温，资金正转向现金管理类、“固收+”、指数基金及红利类产品等多元方向。业内普遍认为，这一趋势倒逼理财机构加快转型，从产品导向转向以客户需求为中心，提升精细化设计、风险收益透明度和全周期服务陪伴能力，推动行业高质量发展。

4月1日市场信息

一、市场信息

1、昆仑信托以金融创新，绘就林业碳汇新图景。在“双碳”目标引领的绿色转型浪潮中，金融如何更好地支持和服务绿色产业发展，助力经济社会发展全面绿色转型？近日，股权投资事业部成立“昆仑资管绿金1号林碳贷款固定收益类信托计划”，给出了有力回答。该项目是昆仑信托深入贯彻落实集团公司绿色低碳发展战略以及戴厚良董事长“高度重视、持续加强碳资产管理和CCER方法学研究”重要部署的一次成功实践，标志着昆仑信托在林业碳汇融资领域成功探索出了一条切实可行的道路，在支持服务实体经济绿色转型高质量发展过程中发挥出了引领示范作用，体现了经济效益与生态效益的和谐统一。

2、多个券业并购项目现“价格倒挂”，交易方案会否跟进调整惹关注。据报道，3月A股宽幅震荡，导致多家上市公司再融资项目遭遇“破发”：15家3月启动再融资的公司中，5家（占比33%）发行未满月即跌破发行价，涉及地铁设计、东方钽业、宝地矿业等；2025年10月以来近20%的再融资项目亦出现破发现象。券业并购同样面临“价格倒挂”，东吴证券收购东海证券、中金公司合并东兴证券与信达证券的预案价格均已显著高于当前市价，且部分方案未设价格调整机制，交易推进存不确定性。分析指出，二级市场企稳回升仍需时间，政策支持、外部扰动缓和及内生基本面修复将成为后续关键驱动因素。

3、一季度新增专项债发行提速投向优化。作为稳增长、扩投资、防风险的重要工具，今年以来，新增专项债发行明显提速。数据显示，一季度，新增专项债发行量突破1万亿元，达到11599亿元，较2025年同期9602亿元增长21%。专家认为，新增专项债发行提速、投向优化，为宏观经济回升向好注入强劲动力；同时，专项债管理有望进一步优化，“自审自发”机制将不断完善。