8月 8月31日市场信息 一、市场信息 1、8月公募基金发行市场降温。今年8月，基金新发市场骤然降温。同花顺iFinD数据显示，按基金认购起始日、不同份额合并计算，8月1日至8月27日期间，全市场新发基金72只，发行份额合计255.05亿份，新发基金数量、发行份额均较7月同期大幅缩水，新发基金平均发行份额为3.54亿份，“吸金”能力也在减弱。 2、外汇：美元指数全周走强。市场分析认为，美联储主席沃什在杰克逊霍尔全球央行年会释放鹰派信号，称若通胀不能“清晰且足够快”向2%目标回落，则“还有工作要做”，CME数据显示9月加息押注从前一交易日的约34.1%骤升至近60%，年底前加息概率逼近90%，美元指数因此全周升值0.84%。人民币方面，尽管美元明显反弹，在岸即期汇率仍围绕6.72一线窄幅震荡，全周累计仅微幅波动，展现出较强韧性：从外部看，美国通胀粘性犹存、美元走强加大全球资产波动；从内部看，央行继续实施适度宽松货币政策、国内稳增长政策持续发力，叠加月末外贸企业的刚性结汇需求，共同筑起了坚实的防御阵地。 3、多重属性提振，黄金反弹有望更上台阶。金价于8月5日技术性突破低位区间。经过二季度的震荡降波，黄金投机筹码明显下降，对油价上行反应钝化。当前技术面周线MACD确认金叉形态。金融属性层面，7月FOMC会议后联储加息概率收敛，美元强势基础转弱；货币属性层面，美国财政可持续性担忧+美联储独立性的削弱为核心催化。美债总规模触及40万亿美元，美元占全球外储比重降至57%；供需层面，中国央行低位加码增配黄金，叠加AI板块调整驱动资金外溢至贵金属，SPDR黄金ETF转向净流入。当前黄金ETF波动率仍未升至过热区间，乐观情境下金价有望触及5000美元/盎司。8月28日市场信息 一、市场信息 1、标品为王！近日，多家信托公司召开年中工作会议，对下半年经营管理工作作出部署。虽然股东背景、区域禀赋和业务基础有所不同，但各信托公司下半年工作安排也呈现出一些共性：坚守信托本源、加快业务转型、强化风险防控、提升投研能力成为高频词，科技赋能、财富管理以及组织能力建设被放在更加突出的位置。这与当前信托业所处的发展阶段密切相关。毕马威近日发布的《2026年信托业报告》（以下简称“报告”）显示，截至2025年末，全行业信托资产规模达34.10万亿元，较2023年增长近50%。2023年至2025年，主动管理类信托资产规模由14.15万亿元增加至23.22万亿元。从各家信托公司的工作部署看，行业转型已经从“方向选择”进入“能力建设”新阶段。 2、规避高拥挤赛道，自下而上挖半导体硬件环节。AI长期空间毋庸置疑，但前期涨幅已超预期，行情持续性需基本面验证。主动规避高拥挤细分赛道，自下而上挖掘半导体制造、功率芯片、硅光硬件等已出现产能释放、利润改善的环节，避开叙事驱动、估值透支的标的。医药上重点跟踪CXO、创新药产业链，关注海外订单回暖带来的业绩弹性。 3、A股市场放量修复 科创50指数大涨3.77%。8月27日，A股主要股指收涨，科创50指数大涨3.77%。存储芯片概念表现强势，德明利、大普微涨停；PCB概念盘中走强，宏昌电子、合锻智能等多股涨停；CPO概念震荡拉升，赛微电子获20%幅度涨停；上游材料端走强，电子化学品方向多股涨停。同时，贵金属、农业等非AI板块热度不减。资金面上，半导体、元件、通信设备板块获主力资金净流入均超过100亿元，半导体板块主力资金净流入达176亿元。半导体产业链上游材料端跟随走强，申万二级非金属材料指数单日涨逾9%。电子化学品方向走高，宏昌电子、嘉德利、天通股份涨停，国瓷材料、天承科技涨幅居前。8月27日市场信息 一、市场信息 1、标品渐成基本盘。2026年6月，信托业务“三分类”新规三年过渡期正式收官；该分类将信托业务划分为资产服务信托、资产管理信托、公益慈善信托三大类共25个品种。截至2025年末，披露年报的信托公司受托资产规模超34万亿元，证券投资信托占资金信托比重于2025年上半年突破50%，标品信托接棒非标成为资管信托的基本盘；此外，家族信托存续规模逼近万亿元，慈善信托累计备案规模突破百亿元。 2、7月含权基金规模跌下来了，股基份额反逆势增近5000亿。7月市场震荡加剧，公募基金产品普遍出现净值回调，带动公募基金总规模也出现下降。中基协最新发布的公募基金市场数据显示，截至7月末，我国公募基金总规模为39.11万亿元，环比减少5630.63亿元。此前，公募总规模曾连续三月刷新历史新高，而在7月市场震荡影响下，规模增长按下暂停键。分基金类型看，混合基、股基等含权产品的规模都出现下降。股票基金在7月的规模、份额变动情况则更值得关注。该类基金总规模在7月小幅下降451.04亿元，但份额却逆势大增4963.66亿份，这意味着大量抄底资金正借道股基入市。 3、外汇：美元指数升至八日高位。市场分析认为，美国7月PCE物价指数同比3.7%、环比0.2%，双双高于预期，令美联储年内加息预期重燃，美元指数因此站上八日高位。当前市场焦点集中于8月27—29日召开的杰克逊霍尔全球央行年会，美联储主席沃什将于8月28日发表演讲，其关于通胀与紧缩的前瞻指引将成为美元后续方向的关键。日本央行副行长冰见野良三同日讲话释放9月加息信号（市场定价概率约87%），亦牵动汇市神经。人民币汇率方面，中间价虽小幅调贬，但在岸与离岸仍稳于6.72附近，整体保持双向波动、相对稳定格局。8月26日市场信息 一、市场信息 1、外汇：美元指数低位徘徊。市场分析认为，美国财政部将长期公债季度回购规模扩大一倍，引发市场对美元贬值的担忧，叠加油价下跌与美债收益率连续下行，美元指数此前一度承压走低。当前美元指数仍处于99附近低位徘徊，在美联储加息预期降温、美国财政赤字扩张背景下，市场看空美元情绪延续。人民币汇率方面，中间价连续上调、在岸与离岸双双走强，整体保持双向波动、相对稳定格局。 2、中长期来看，黄金价格有望保持长期向上的趋势。近期国际金价重拾升势，一个原因是美国近期公布的经济数据低于预期，美联储降息预期再次增强。9月份议息会议大概率会保持按兵不动，如果四季度经济数据依然较差，不排除12月份议息会议降息的可能性，这推高了金价。另一个原因是美国财政部宣布加大回购美国国债的力度，这使得一路上涨的美债收益率出现了回落，这对于国际金价形成了正面的支撑。另一方面，全球央行购金依然没有停止，包括中国央行在内的多国央行加大对于黄金的购置力度，对于金价形成了中长期的底部支撑。 3、全国首单特需家庭多类型资产服务信托在北京东城落地。北京市东城区25日成功举办全国首单特需家庭多类型资产服务信托签约仪式，并在和平里街道正式挂牌“紫金财富管理公益基地”。此次落地的信托项目在底层资产配置、慈善帮扶配套、制度机制保障等领域实现首创性突破，为特殊群体养老权益保障打造了可复制、可推广的“东城样本”。8月25日市场信息 一、市场信息 1、短期来看，市场在经历了资金平衡之后，将会走到相对均衡的状态。一是AI基础设施的核心环节，尤其是那些通过历史业绩证明过其核心竞争力的龙头公司，包括光模块、存储等领域的公司；二是大型互联网公司，在大模型性能不断提升、单位token的价格呈现下降趋势的背景下，大型云计算公司有望成为获益的核心环节；三是具备出口竞争优势的传统制造业公司，这些公司上半年受人民币升值影响，表观净利润增长较低，股价也跌至历史估值底部区域，下半年随着部分拖累项的消失，这些公司的经营拐点有望随之出现，存在较大的估值修复空间。 2、全球长债收益率持续飙升 人民币债券凸显韧性。近期，全球主权债券市场再迎一轮抛售潮，美、欧、日多国的长期国债收益率接连刷新数十年高点，全球资产“定价锚”系统性上移。分析人士指出，本轮行情并非由单一经济体的政策扰动所致，而是通胀黏性、财政供给、资本分流多重因素共振的结果。面对长债市场剧烈震荡，美国政府紧急出台财政救市举措以维稳市场，但政策托底效果短暂，难以扭转高波动格局。 3、外汇：人民币中间价小幅调贬。市场分析认为，美国财政部正考虑动用规模接近万亿美元的财政部一般账户（TGA）为扩大国债回购计划提供资金支持，若付诸实施将大幅改变市场对美国财政部干预长端利率能力的判断，进一步强化美元信用弱化预期。美元指数此前一度跌至三个月低点，周一虽小幅反弹，但整体仍处弱势格局。在美联储加息预期降温、美国财政赤字扩张背景下，市场看空美元情绪延续，人民币汇率整体保持双向波动、相对稳定。8月24日市场信息 一、市场信息 1、中粮信托“家族信托”规模大增40%！8月24日，中粮资本披露了2026年半年报。值得关注的是，截至2026年6月末，中粮信托家族及家庭信托合计存续规模达到447亿元，较2026年初增长约40%，扩张势头十分迅猛。据了解，中粮信托采取双品牌错位布局：“厚德”品牌主打高端家族信托，服务超高净值客户复杂的财富传承诉求；“方禾”家庭服务信托面向更广泛的中产群体，做普惠型家庭资产规划。两条业务线协同发力，覆盖多层次家庭财富管理需求。 2、短端利率维持低位，也为债券市场提供了稳定的资金环境支撑。上周资金利率窄幅波动，央行通过逆回购和 MLF 对冲到期压力后，资金面并未出现明显扰动，全周净回笼 2720 亿元未对流动性环境造成显著影响，跨月之后流动性整体保持平稳。短端利率维持低位，也为债券市场提供了稳定的资金环境支撑。 3、黄金连涨三周突破4600美元，金矿股业绩估值上行。8月21日，上周A股中报密集披露，多家金矿企业交出净利润大幅增长的亮眼成绩单。据统计，已披露业绩的6家金矿企业上半年均实现营收、净利双增长，其中3家净利增长翻倍。在金价和业绩双重提振下，A股及港股黄金概念股8月以来保持强势，板块内多只个股掀起涨停潮；黄金股ETF月内涨幅超过20%。业内人士分析称，因金矿开采成本刚性，金价上涨带动利润增长，叠加金矿公司产量扩张，业绩增速远超金价涨幅，黄金股的弹性显著高于金价。8月21日市场信息 一、市场信息 1、科技产业趋势仍在，AI机会向供给强约束。近期A股板块轮动较快，主线大级别行情并不明晰。综合来看，A股短期波动率继续下降，均衡配置或是更好选择。科技产业趋势仍在，AI机会向供给强约束、低估值等更有确定性的方向集中。上半年非AI的地产、消费等板块持续回调，部分细分方向赔率已经较好，回购增持公司增多，关注底部低估值的相关个股。关注受益海外授权和国内放量逻辑的创新药，以及造船、部分小金属、生猪等涨价周期细分；处在中报披露窗口期，景气赛道内业绩确定性较强的个股同样值得重视。 2、理财资金积极布局权益市场 多策略配置成增厚收益重要路径。今年以来，银行理财加大多元资产配置力度，公募基金及权益资产配置占比提升至约7%，但权益配置整体仍处较低水平，含权产品占比约2%。受传统固收资产收益收窄、优质资产供给收缩影响，理财资金转向“固收+”等含权产品，通过打新、ETF等工具化方式参与权益市场。随着估值方式规范，产品净值对底层资产价格变化反映更及时，2026年2月采用纯摊余成本法的封闭式产品占比降至1.26%。理财机构面临收益增厚与净值稳定的平衡挑战，需提升多策略配置和投研能力。 3、黄金：金价再度上行。本轮黄金价格的走高，目前黄金行情主要受两大核心因素影响：一是中东地缘局势的变化，二是美债收益率波动及美联储后续的政策走向。这两个因素是当下行情的关键变量，一旦出现变动，黄金的趋势就可能发生变化。不过就目前来看，两大消息面全部利好黄金，多头大环境暂时没变。8月20日市场信息 一、市场信息 1、不足万亿！险资投资信托存量规模连续5年下降。保险资金配置的信托计划，存量规模持续下降，最新规模已降至万亿元以下——是2017年以来的首次。数据显示，截至2025年末，保险资金配置的信托计划存量规模降至8000亿元左右，同比减少超两成。险资配置信托计划存量规模，2021年首次出现负增长，到2025年已连续五年收缩。 2、市场流动性结构正在从“存量博弈”转向“增量驱动”。A股放量普涨不是情绪化的超跌反弹，而是全球流动性改善与国内政策底共振的必然结果。海外层面，美联储7月议息释放偏鸽信号，市场对9月加息的预期显著降温，全球科技行业去杠杆进程接近尾声，外资配置A股核心资产的意愿有所修复。国内方面，政治局会议定调“更加积极有为”，货币政策与财政政策协同发力，1至7月国民经济“向新向优”的态势为市场注入了底层信心。从资金面观察，ETF份额快速增长、中长期资金持续流入，市场流动性结构正在从“存量博弈”转向“增量驱动”。 3、黄金：金价强势上行。本轮黄金价格的走高，核心催化是美国财政部意外宣布将10—30年期长债回购规模从20亿美元翻倍至40亿美元，30年期美债收益率跳水至5.20%，美元指数暴跌0.83%跌破99大关。长端收益率与美元齐跌形成"利率下行+货币贬值"双重利好，4500美元已由阻力转为强支撑，亚盘预计维持4490—4525美元高位整理。8月19日市场信息 一、市场信息 1、信托公司数量三年未变。近日，金融监管总局日前公布的2025年12月末银行业金融机构法人名单显示，信托公司数量定格在67家。这个数字已连续三年未发生变化，行业在收缩后进入了一段稳定期。上一次名单中出现“减法”，还要追溯到2022年下半年，新华信托因破产清算被剔除，信托公司数量从此前的68家降至67家。 2、短期市场大概率仍以震荡为主，同时也是布局窗口期。展望后市，市场进入密集中报披露期，重点关注科技成长赛道的业绩兑现机会，逢低布局估值处于合理区间的优质标的。其次政策端仍处于蓄力待发的状态，若后续国内经济数据持续走弱，降准降息的政策窗口有望重新打开。短期市场大概率仍以震荡为主，同时也是布局窗口期。 3、外汇：政策催动美元指数。一方面，随着美国经济数据的边际走弱逐步侵蚀美联储鹰派立场的基本面支撑，隔夜指数掉期市场对美联储进一步加息的隐含概率持续下修，利率期货曲线的前端定价显著下移，这一预期差构成了美元承压的核心逻辑。另一方面，霍尔木兹海峡通航前景的高度不确定性——包括伊朗与阿曼之间的斡旋沟通能否达成实质性协议——仍然为美元提供来自避险需求层面的结构性支撑。该机构特别强调了一个关键的仓位维度：伊朗战争爆发之初，市场整体处于美元净空头持仓状态，这一拥挤的逆向仓位结构使得美元对地缘政治风险的边际变化和避险情绪的波动呈现出高度的非线性敏感度。8月18日市场信息 一、市场信息 1、1773亿信托标品业务开启自建投研大考。日前，中国证券业协会发布《证券公司债券投资顾问业务管理规则》。新规设置6个月过渡期，2027年2月5日施行。单券持仓25%集中度红线、业务防火墙、超额收益与考核脱钩三大制度同时落地。业内普遍认为，信托公司作为券商债券投顾“管理人投顾”模式重要委托方，合作逻辑生变。截至6月末，标品信托业务规模达1773.35亿元。规模增长与投研能力缺口同时摆在行业面前。自建投研从可选项变成必答题。 2、今年以来券商发债规模同比增长超75%。今年以来，证券行业加速拓宽资本补充渠道，债券融资热度持续走高，数据显示，以债券发行起始日为统计口径，截至8月17日，年内券商各类债券合计发行687只，合计发行规模达15226.55亿元，同比增长75.65%。市场利率持续下行、融资成本稳步回落，叠加业务扩张催生资金需求，成为券商集中发债“补血”的主要因素。专家表示：“本轮集中发债，本质上是券商抢抓低利率窗口期、主动优化负债结构的理性选择，也是行业业务转型、夯实综合竞争力的必然选择。” 3、外汇：美元震荡下行。从利率衍生品市场的定价来看，隔夜指数掉期市场对美联储下月加息的隐含概率已从此前的75%左右大幅回落至约三分之一，显示市场对未来货币政策路径的重新定价正在加速进行。这一概率的急剧收缩表明，此前被充分定价的鹰派预期正在被快速挤出，利率期货曲线的前端定价显著下移，反映交易员对美联储紧缩周期接近尾声的共识正在强化。与此同时，美国劳动力市场、制造业及消费端多项关键经济指标的边际走弱，进一步削弱了美联储维持鹰派立场的基本面支撑，使得市场对终端利率水平的预期亦出现同步下修。在美元走弱与美债收益率回落的双重背景下，非美货币普遍获得阶段性喘息空间，全球外汇市场的风险偏好格局正在发生微妙转变。8月17日市场信息 一、市场信息 1、AI主导的科技成长行情并未结束。AI主导的科技成长行情并未结束，7月科技股的回调更多反映的是投资者行为与市场情绪的波动，而非AI产业趋势本身的改变。过去数月，全球主要市场资金高度集中于AI算力基建，形成极致抱团与拥挤交易，这种市场结构本身难以长期持续。但从产业基本面来看，AI在模型能力提升、使用成本降低、应用场景扩散等方面仍处于快速发展之中，一轮技术浪潮在推进过程中出现波折是常态，趋势方向并未改变。 2、化债“下半场”：6万亿置换债发行进度达96%。在一揽子化债政策持续落地背景下，总额6万亿元的地方政府置换存量隐性债务债券发行工作已近尾声；截至2026年7月，年内置换债落地规模超1.73万亿元，发行进度达96%。随着6万亿元置换债发行进入收官阶段，化债工作正从前期大规模债务置换的“应急式”处置，转向更加注重长效机制建设的“化债下半场”。 3、央行二季度货币政策报告的新变化。本次报告对货币政策定调基本延续此前政治局会议、央行下半年工作会议等的表述，包括“综合运用并适时调整货币政策工具、实施好适度宽松的货币政策、增强货币政策前瞻性灵活性针对性”等，同时也有不少新变化，主要关注三点：一是删除了“降低银行负债成本”，并强调“降低融资中间费用，促进社会综合融资成本低位运行”，指向未来融资成本的降低，可能更多从降低中间费用出发、而非直接降存款利率，对居民、机构行为可能产生影响；二是央行新增强调关注“人工智能发展的影响”、尤其是在“提升生产效率、降低成本、降低通胀”方面的影响；三是新增“更好引导货币市场短端利率围绕政策利率平稳运行”，指向利率市场化改革继续推进，短端市场利率的重要性更加突出。8月13日市场信息 一、市场信息 1、信托难抢、定融退潮！城投定融加速出清、彻底退潮，政信信托缩量稀缺、一额难求，“到期无产品可续”已经成为政信固收投资的新常态。在地方隐性债务化解、监管持续压降非标融资的大背景下，全国各地多数省份全面停止新增城投定融发行，严监管、控增量、化存量成为行业核心导向。多地明确要求城投平台不再新增定融募集，存量项目仅做到期自然结清、正常兑付，严禁借新还旧、滚动续发。市场上新发定融项目断崖式减少，剩余零星标的资质参差不齐、区域风险偏高，早已没有往年优质、稳妥的可选标的。 2、下半年的市场将走向多元平衡格局。上半年市场是“科技独舞”行情，TMT板块脱颖而出，下半年的市场将走向多元平衡格局。在大类风格再平衡维度，有两条线索：一是价值蓝筹的修复机会，银行、保险、建筑等板块估值处于历史底部，股息率普遍在5%以上，在利率下行和利好政策框架下，高股息策略的配置价值凸显，“尤其对于保险、理财等长久期资金，高股息蓝筹已成为债券的替代资产”；二是消费板块的左侧布局窗口，食品饮料、家电、医药等赛道龙头估值已回落至合理偏低区间，政策端定向刺激措施有望在下半年加码。 3、黄金：金价阶段性新高。本轮黄金反弹的直接催化剂来自美国利率预期转向：过去一周美联储9月加息概率大幅回落超20个百分点，叠加7月CPI同比3.4%、核心CPI2.5%的温和数据，美元走弱直接为金价提供支撑。但市场普遍明确，当前仅为加息尾部风险消退，尚未进入降息交易阶段，这一差异是判断反弹能否延续的关键。技术面上，黄金已突破50日均线，打破今年高点逐次降低的弱势形态，后续回调大概率是短期上车窗口。8月12日市场信息 一、市场信息 1、下半年的市场将走向多元平衡格局。上半年市场是“科技独舞”行情，TMT板块脱颖而出，下半年的市场将走向多元平衡格局。在大类风格再平衡维度，有两条线索：一是价值蓝筹的修复机会，银行、保险、建筑等板块估值处于历史底部，股息率普遍在5%以上，在利率下行和利好政策框架下，高股息策略的配置价值凸显，“尤其对于保险、理财等长久期资金，高股息蓝筹已成为债券的替代资产”；二是消费板块的左侧布局窗口，食品饮料、家电、医药等赛道龙头估值已回落至合理偏低区间，政策端定向刺激措施有望在下半年加码。 2、黄金：金价阶段性新高。瑞银全球研究经济学家乔纳森·平格尔表示，尽管预计美国7月通胀同比增速应有所回落，但预期增速仍明显高于伊朗冲突前水平，也高于去年同期水平，这表明尽管近期有所缓和，但整体通胀仍处于高位。预计在6月核心通胀率意外疲软后，该指标将有所走强，主要受核心非租金服务业反弹推动，其中交通、医疗和通信服务价格预计已回归至正常的上涨速度。 3、外汇：美元指数疲软。数据显示，美国7月非农就业人数减少2.3万人，大幅低于市场共识预期，同时6月就业数据由此前公布的增加5.7万人大幅下修至2万人，两月合计的修正幅度凸显劳动力市场动能的边际放缓。就业市场的疲软信号增强了市场对美国经济周期见顶的担忧，促使投资者重新评估美联储未来的政策利率路径。就业报告公布后，利率期货市场迅速重新定价，市场对美联储9月加息的预期显著降温。根据联邦基金利率期货隐含概率显示，投资者目前预计9月加息25个基点的概率约为46%，较一周前的67%大幅回落。美联储加息预期的边际松动，从利差维度削弱了美元的收益率优势，限制了美元指数进一步拓展上行空间的能力。8月11日市场信息 一、市场信息 1、7月标品信托狂飙！7月，资产管理信托发行市场降温回调，成立端“数增量减”明显。用益信托公布数据显示，7月共发行资产管理信托产品3224款，环比增加2.81%；已披露发行规模为1109.50亿元，环比减少23.79%。具体来看，非标产品发行数量环比减少21.18%，已披露发行规模环比减少39.91%；标品产品发行数量环比增加16.02%，已披露发行规模环比增加2.78%。 2、在科技方向短期跌幅巨大的细分行业中寻找错杀机会。经历7月的调整后，短期市场进一步深跌的空间有限，当前已不宜继续线性外推悲观，而应转入耐心研究、深度筛选的阶段。磐耀资产将在8月择机提升仓位，重点在科技方向短期跌幅巨大的细分行业中寻找错杀机会，关注商业航天板块的优质公司，同时在医药板块中寻找高弹性机会。 3、8月A股市场走向“再平衡”。经历7月大跌后，8月A股正从恐慌性“极端避险”逐渐走向新一轮“再平衡”。8月首周，上证指数、深证成指、创业板指、科创50指数分别上涨2.81%、5.39%、6.56%和6.61%，全市场约4500只个股上涨，1000只下跌。中小投资者的心态转向谨慎乐观，尽管盘面还远没有达到普遍赚钱的程度。8月10日市场信息 一、市场信息 1、私募资管产品备案数大增 券商大资管业务持续扩容。今年6月，证券期货经营机构备案私募资管产品3064只，环比增长27.99%，同比增长119.01%；设立规模1077.89亿元，环比增长7.27%，同比增长96.90%。券商为最主要供给方，备案产品2354只、规模787.92亿元，占全部设立规模的73.1%。固定收益类和混合类产品合计占当月设立规模的83.87%。截至6月末，券商私募资管产品规模达6.47万亿元，较去年末增长11.62%。 2、A股持续调整的风险和空间已经较为有限，中期仍会有所表现。科技股交易拥挤是全球共有的特征。中长期利好在于AI产业趋势未现逆转，国内宏观政策保持积极走向。A股持续调整的风险和空间已经较为有限，中期仍会有所表现。 3、黄金：金价上涨趋势减弱。从短期来看，金价已处于偏高位置，机构判断短期或延续磨底。一方面，美联储货币政策节奏、美元走势、实际利率仍是核心影响因素；另一方面，全球ETF资金正逐步进入净流入状态，黄金投资需求有望回升。但从中长期视角，黄金已进入货币信用重构驱动的长周期牛市，三大逻辑坚不可摧：美国财政赤字不可逆扩张，美元信用持续透支；全球央行购金形成“去美元化”闭环，新兴市场黄金储备占比仍显著低于历史均值，结构性增配空间巨大；地缘裂痕难以弥合，黄金作为非主权信用资产的避险属性备受重视。8月7日市场信息 一、市场信息 1、私募证券基金备案数量环比增长释放了积极信号。7月份，私募证券基金备案数量环比增长释放了积极信号。其一，权益资产配置需求展现出韧性，市场震荡下资金并未恐慌离场，理财收益率下行推动资金向私募基金迁移的趋势仍在延续。其二，私募机构看好中长期行情，借震荡窗口备案新产品储备筹码，布局结构性机会。其三，渠道销售端表现平稳，券商、银行等代销机构的推介力度未见明显收缩，FOF（基金中的基金）及机构资金的配置需求亦形成一定支撑。 2、风险偏好降低后，非AI领域也再次回归大家的视野。短期来看，市场在经历了资金平衡之后，再次回到了相对均衡的位置。当前，市场情绪回落至相对低点，本轮AI产业的整体调整是“去伪存真”，真正有竞争力的公司会重新走出来。风险偏好降低后，非AI领域也再次回归大家的视野，目前来看存在很多低估值、全球化的龙头公司。 3、外汇：美元指数面临双重博弈。尽管近期美国就业市场显露降温迹象，但整体并未滑入实质性恶化阶段。当前就业增长的边际放缓，更多被市场解读为经济扩张斜率的自然回落，而非系统性衰退风险的急剧攀升。这种“软着陆”预期有效对冲了部分悲观情绪，构成了美元估值的重要底部支撑。此外，在美联储政策路径仍具不确定性的背景下，美国经济展现出的相对韧性，使得美元在全球主要货币中依然维持着一定的利差与避险优势，限制了其单边下行的空间。8月6日市场信息 一、市场信息 1、摆脱非标依赖 信托业发力标品与资产服务信托。在信托业务“三分类”指引下，信托业经营模式正从依赖融资类通道业务，向受托服务、财富管理、资产盘活等方向转型。产品结构向标准化资产转变，正成为信托业发展新趋势。据悉：浙江、福建等地多家信托公司正重点布局资产服务信托、财富管理信托两大板块；普惠金融、资产证券化也是各家机构发力拓展的方向。 2、稳健型基金占据发行“C位” 多元配置策略走俏。市场震荡调整的背景下，资金偏好悄然生变。Wind数据显示，8月新发基金中，FOF、二级债基等稳健配置型产品占比超过40%，较6月的28%和7月的36%明显提升，年内FOF规模增长亦超千亿元。由此可见，多资产配置策略因能通过低相关性分散风险、平滑波动，正在受到投资者的热捧。 3、外汇：美元指数风险升温。此前特朗普曾以恢复谈判为由取消周末对伊军事打击计划，但伊朗的强硬表态迅速瓦解了外交解决冲突的预期，令地缘风险溢价重新回归市场定价。更具冲击力的是，伊朗最高领袖高级军事顾问穆赫辛·雷扎伊警告称，德黑兰不会允许在霍尔木兹海峡开辟除伊朗指定航道之外的任何新航线，并明确表示美国船只和军事力量若继续在该战略水道对峙，将面临严重风险。这一表态将地缘博弈从外交层面的拉锯直接升级为军事对抗的实质性威胁，显著抬升了全球能源供应链中断的风险预期。此外，有未经证实的报道称美国在科威特的资产遭到无人机袭击，进一步促使交易商重新评估地缘政治风险溢价。受此影响，避险资金加速回流美元资产，为美元指数构筑了坚实的底部支撑，使其在政策预期修正的下行压力中获得阶段性对冲。8月5日市场信息 一、市场信息 1、部分传统核心资产估值仍然处于低位，随着政策边际加力，也有望继续修复。7月份全球科技板块在多重因素影响下共振调整，与此同时估值处于低位的传统核心资产在资金再平衡的影响下出现一定修复。将继续保持均衡配置的思路：在高景气趋势的产业投资中聚焦基本面兑现确定性更高的优质公司；部分传统核心资产估值仍然处于低位，随着政策边际加力，也有望继续修复。 2、黄金短期或维持弱势震荡，但已经进入值得观察的区域。7月中旬后原油与黄金的跷跷板现象弱化，油价快速回升时金价并不再明显下行，而是进入窄幅震荡阶段。在央行购金没有再成为驱动价格的主要因子的背景下，金价短期的波动或仍需要关注实际利率，在中东局势没有明显缓和、美国经济存在韧性的背景下，短期实际利率或难显著下降，因此我们判断黄金短期难有明显的机会，但窄幅震荡之后8月可能需要选择方向，目前的位置值得关注，继续关注3900美元/盎司的技术支撑位。 3、债市：国债指数表现分化。有市场机构认为，以往年份8-10月市场调整的概率偏高，其中扰动因素主要有地方债加速发行、资金收敛、通胀担忧、增量政策出台等，不过对于当下来看，从政治局会议表述和资本市场近期表现等出发，三季度债市即使有调整，幅度也会很有限，或可适当保持多头思维。8月4日市场信息 一、市场信息 1、公募再现“押宝式”博弈，七月科技主题基金重挫！7月的科技股踩了一脚“急刹车”，此前高歌猛进的势头陡然向下，曾经靠极致持仓在顺风局中大放异彩的主动权益基金，在7月的市场调整中受挫，超过70只产品单月跌幅逾40%。有分析人士指出，公募基金“押宝式”持仓看似回报丰厚实则充满荆棘，销售端也应当具备逆向销售的定力，坚决杜绝在单一赛道处于历史估值高位、交易极度拥挤时进行推波助澜式的过度宣传。 2、预计短期市场仍将维持震荡格局。科技成长板块此前交易拥挤度较高，目前仍处于筹码消化和资金再平衡阶段。在流动性总体平稳、增量资金有限的背景下，预计短期市场仍将维持震荡格局，市场风格有望继续向低位、低估值方向扩散。 3、黄金：金价站稳4050点位。通胀风险因此成为支撑金价的核心逻辑之一。分析师Edward Meir指出，黄金已在4000至4200美元区间震荡一个多月，市场普遍预期通胀可能重新抬头，尤其是7月份数据有望扭转6月的大部分跌幅。美国7月ISM制造业PMI升至55.6，创下逾四年新高，新订单和就业指数同步改善，但供应商交货时间延长、投入价格指数仍高达71.1，显示供应链压力和成本上升问题并未真正缓解。企业反馈中，价格波动和伊朗冲突被频繁提及，部分制造商直言当前经营环境甚至比疫情期间更为严峻。 8月3日市场信息 一、市场信息 1、从更长视角看，AI应用是更长的赛道，空间也更大。这一轮AI浪潮的下一处‘真金’地带在AI应用。过去两年市场对AI硬件的挖掘已经相当充分，但硬件本质上是产业趋势的投入端，大规模的资本开支最终需要由应用端的商业化来承接和验证。从更长视角看，AI应用是更长的赛道，空间也更大。目前市场对这一环节的定价还相当不充分。我们认为AI应用大规模落地的机会正在临近。 2、央行：继续实施好适度宽松的货币政策。中国人民银行8月1日召开2026年下半年工作会议。会议强调，继续实施好适度宽松的货币政策。综合运用并适时调整货币政策工具，保持流动性充裕，引导金融机构增强信贷投放均衡性，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长和价格总水平预期目标相匹配。规范信贷市场经营行为，促进降低融资中间费用，保持社会综合融资成本低位运行。继续做好利率政策执行和监督。坚持市场在汇率形成中的决定性作用，保持汇率弹性，强化预期引导，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。持续评估完善货币政策框架。 3、黄金：金价多空博弈显著。黄金所处的宏观环境依旧复杂多变，本周市场目光高度聚焦美国就业市场。周一将公布7月ISM制造业PMI，周二迎来JOLTS职位空缺数据，周三ADP就业人数与ISM非制造业PMI同步出炉，周四关注初请失业金人数，周五则以7月非农就业报告压轴登场。劳动力市场的冷热信号将直接重塑市场对美联储政策路径的定价，进而决定美元与黄金的相对强弱——数据偏强则强化加息押注、压制金价；数据疲软则削弱利率上行预期，为黄金打开反弹空间。