1月17日市场信息

一、市场信息

1、化债政策或迎"补丁”，城投平台退出热潮或加速。据企业预警通统计，2024年全年累计425家城投平台公示退出，声明不属于地方政府融资平台，不承担政府融资职能，不存在地方政府为发行人债务提供担保的情况。从省份分布上，仍以发债大省江苏、浙江、山东为主。从近三年来化债政策执行效果来看，地方政府通过债务重组划拨等操作，将整体债务规模较低的区县级平台优先出清，也构成了近年来退平台的主力。尽管与2023年退平台最高峰721家相比，2024年有所走弱，但同时或也表明当前困扰城投拓展生存发展空间的迫切需求与资产、资源、资金的高度匮乏之间的矛盾在化债政策下已有所缓解。在中诚信国际看来，尽管退平台并不能切断城投企业与地方政府的诸多关联，二者的关系将持续调整和重塑，但对于退平台后企业的信用分析是后续投研机构的重点和难点。目前产业化主体组建加速并预计承担地方稳增长和积极财政政策，但产业化主体多为新组建企业，其治理模式以及后续是否融资平台化，信用资质和水平需持续动态关注。

2、51家信托利润总额排名！座次大乱，两家超30亿元。截至目前，已有51家信托公司通过银行间市场或上市平台披露了2024年未经审计的财务数据。面对复杂严峻的宏观经济以及严格监管环境，信托公司的转型进展难度提升，经营情况也受到影响。需要说明的是，部分公司在银行间市场披露了母公司及合并报表两种口径数据，本文统一采用母公司数据进行排序。信托百佬汇记者梳理数据发现，中信信托、江苏信托分别以31.66亿元、30.77亿元的利润总额占据行业前两位。这两家信托公司也是行业唯二利润总额超过30亿元的机构。此外，英大信托、华鑫信托及华能贵诚信托则分别以25.98亿元、24.16亿元及20.35亿元位列行业利润总额榜单的第三至第五位。全行业2024年利润总额超过20亿元的公司也就以上五家。我们可以看到，近年经营数据榜单座次与往年大有差异。陕国投、建信信托、华润信托、紫金信托、华宝信托、粤财信托及交银信托的利润总额在10亿元以上。综合来看，江苏信托、英大信托、华鑫信托、陕国投、紫金信托等公司近年排位有明显提升。

3、公募基金积极布局港股市场 看好红利、科技等赛道。近期，多家公募机构布局港股市场，看好红利、科技等赛道投资机会。1月16日，招商基金管理有限公司发布旗下招商恒生港股通高股息低波动ETF（交易型开放式指数基金）基金成立公告。华泰柏瑞基金相关人士认为，在红利投资逻辑被市场认可的同时，进一步挖掘更具性价比的资产，成为投资者精益求精的投资方案。在此背景下，更低估值、更高股息、较低波动的港股红利低波类资产受到市场关注。