7月15日市场信息

一、市场信息

1、6月城投债终止项目规模明显上升。据国金固收团队统计，6月城投债终止项目规模明显上升，被终止的拟发行规模由59亿元上升至121亿元，终止项目从5个上升至12个。分级别来看，区县级城投债终止规模为大头，其三个月移动平均占比持续上升至71%。分省份来看，城投平台终止项目主要出现在山东、湖北、新疆。“近期省级平台没有出现终止项目，而区县级平台债项目终止多出现在一般公共预算收入在20亿-50亿的地区，从近三年终止趋势来看有逐年减少趋势，最高峰发生在2023年一揽子化债政策出台后的次月，不过即便终止趋势持续下降，但一般公共预算收入在50亿以下的弱区县级地区始终是平台新增融资受限的主力”，有评级公司人士表示。据华西固收团队此前统计，全国区县级城投债约6.5万亿元，主要分布在一般公共预算收入30亿元以上的区县，合计占比约九成。本财经注意到，目前区县级平台债务集中管控诉求相对更高，在监管高压态势下，不少平台转而发行融资成本相对更高的私募债，在12个被终止的城投债中，多达10只为私募债。“弱资质区县级平台很难看到公募债，对信用评级、财务指标、信息披露等更严格的要求往往发行人无法满足，私募债门槛低审核更灵活，更适配弱资质平台转型的需求，不过绝大多数该类平台融资是满足借新还旧，新增融资的案例很少”，有分析人士表示。

2、首批6家信托交出上半年业绩！2家净利润超13亿元。7月14日晚，曲线上市的信托公司2025年上半年财务报表率先出炉。在目前公布业绩的6家信托公司中，2家出现亏损，相关数据均未经审计。其中，国网英大公告，1-6月，英大信托实现营业总收入19.41亿元，手续费及佣金净收入14.44亿元，利润总额为17.90亿元，净利润13.62亿元。相较2024年半年度未经审计母公司财务报表，英大信托的营收、利润等主要指标均实现增长。江苏国信公告，1-6月，江苏信托实现营业收入16.06亿元，同比增长7.8%；手续费及佣金净收入4.24亿元。利润总额15.16亿元，净利润13.98亿元。中粮资本公告，上半年中粮信托实现营业收入8.51亿元，同比增长7.8%；其中，手续费及佣金净收入6.58亿元。利润总额5.59亿元，同比增长4.3%；净利润4.03亿元，同比增长0.7%。国投资本公告，国投泰康信托上半年营业总收入4.88亿元，手续费及佣金收入3.14亿元，净利润2.23亿元。电投产融公告的百瑞信托数据显示，截至2025年6月30日，百瑞信托资产总额121.38亿元，负债总额1.58亿元，2025年上半年实现净利润-0.25亿元。这也是央企系的百瑞信托近年首次出现亏损。此外，浙金信托控股股东浙江东方近日发布业绩预告。浙江东方预计2025年半年度实现归母净利润4.03亿元，与上年同期（2024年半年度报告披露数据）相比，增加约2.75亿元，同比增加约215.48%；与上年同期（2024年半年度重述后的财务数据）相比，增加约2.55亿元，同比增加约172.83%。浙江东方公告，业绩预增原因主要系公司旗下保险、期货、融资租赁等金融、类金融业务盈利水平较上年同期有较大提升，同时公司产业性、财务性投资收益较上年同期大幅增加。

3、6月标品信托产品业绩延续涨势，各投资策略产品收益率均上涨。6月权益市场上行和债市向好，各投资策略标品信托产品的月度收益率均不同幅度上涨，组合基金策略产品月平均收益率显著上行；同期，资产管理标品信托产品标品发行端回暖。期内纳入统计的11216款存续产品中，整体平均收益率为1.25%，环比上升0.56个百分点；中位数收益率为0.43%，环比增加0.04个百分。