6月2日市场信息

一、市场信息

1、预计6月市场风格先价值后成长。当前A股已进入盈利驱动的上行阶段，预计6月指数将呈‘震荡上行、高点抬升’格局。从外部看，油价高位回落缓解输入通胀，美联储政策不确定性若消退，市场焦点将重回国内盈利主线。AI已成为具有产业增长与波动放大双重属性的变量，其景气度尚未见顶，但高交易集中度和大型IPO会加剧市场波动。因此，6月市场仍在验证景气逻辑，超额收益来源于业绩、供需与涨价链条。预计6月市场风格先价值后成长，成长价值阶段性均衡，从长周期维度来看，当前并不具备成长价值风格大切换的条件。

2、10年期国债收益率低见1.704%，债市交易逻辑重回基本面。近期债市多头情绪持续升温，长端、超长端收益率接连突破关键点位。6月1日，10年期国债活跃券收益率一度下行至1.704%，为年内新低；30年期特别国债收益率盘中跌破2.2%关口，最低触及2.1875%，超长债补涨行情进一步展开。多位机构人士认为，近期债市走强不只是流动性宽松驱动，更与基本面预期变化、信贷需求偏弱、机构配置力量增强等因素有关。随着票据利率持续探底、资金面跨月保持平稳，债市交易逻辑正从单纯关注机构行为，逐步回到基本面和融资需求本身。

3、中国金融体系的融资服务结构调整已进入攻坚期。近年来中国积极推进金融体系融资服务结构的调整，直接融资服务能力不断提升，但实现大的突破还需要重点解决好以下两方面的问题。一是在机构资产占比方面，银行业金融机构资产规模在在整个金融业资产规模中的占比有所下降，但一直难以降至90%以下；二是在融资模式占比方面，近年来银行信贷增速持续高于社会融资总额增速，银行信贷在社会融资中的占比一直难以降至60%以下。