7月20日市场信息

一、市场信息

1、黄金：金价区间波动。美银近日发布研报指出，尽管国际黄金价格受全球地缘政治紧张局势、央行强劲购金需求及降息预期推动处于高位，但鉴于短期技术面超买及美联储政策路径的不确定性，金价近期或面临阶段性回调压力。美银同时强调，中长期支撑黄金上涨的结构性因素并未改变，金价震荡上行的总体趋势仍将延续。

2、上半年股票策略产品业绩分化的关键，不只是“有没有买科技”，还在于选对产业环节。一方面，今年以来算力、光模块、存储、半导体设备等硬科技方向表现突出，而部分应用端标的或缺乏业绩支撑的标的表现偏弱；另一方面，随着上市公司半年报陆续披露、市场风格出现边际变化，订单、产能和盈利无法兑现的科技标的陷入调整，科技板块表现分化更加明显，进一步放大了私募产品业绩差距。

3、5.87万亿地方债总量创新高，净融资收缩。2026年上半年，全国地方政府债券发行规模约5.87万亿元，同比增长6.93%，创近十年同期新高，但净融资却同比下降约4920亿元，呈现“发行量升、净融资降”的背离格局，再融资债为主导增量，同比增长18.96%，而新增债券同比收缩6.32%。结构分化表明，上半年发行放量主要用于“借新还旧”的存量接续，而非新增支出扩张，地方债市场的功能定位或正由“增量扩张”向“存量优化”转换。