8月13日市场信息

一、市场信息

1、信托难抢、定融退潮！城投定融加速出清、彻底退潮，政信信托缩量稀缺、一额难求，“到期无产品可续”已经成为政信固收投资的新常态。在地方隐性债务化解、监管持续压降非标融资的大背景下，全国各地多数省份全面停止新增城投定融发行，严监管、控增量、化存量成为行业核心导向。多地明确要求城投平台不再新增定融募集，存量项目仅做到期自然结清、正常兑付，严禁借新还旧、滚动续发。市场上新发定融项目断崖式减少，剩余零星标的资质参差不齐、区域风险偏高，早已没有往年优质、稳妥的可选标的。

2、下半年的市场将走向多元平衡格局。上半年市场是“科技独舞”行情，TMT板块脱颖而出，下半年的市场将走向多元平衡格局。在大类风格再平衡维度，有两条线索：一是价值蓝筹的修复机会，银行、保险、建筑等板块估值处于历史底部，股息率普遍在5%以上，在利率下行和利好政策框架下，高股息策略的配置价值凸显，“尤其对于保险、理财等长久期资金，高股息蓝筹已成为债券的替代资产”；二是消费板块的左侧布局窗口，食品饮料、家电、医药等赛道龙头估值已回落至合理偏低区间，政策端定向刺激措施有望在下半年加码。

3、黄金：金价阶段性新高。本轮黄金反弹的直接催化剂来自美国利率预期转向：过去一周美联储9月加息概率大幅回落超20个百分点，叠加7月CPI同比3.4%、核心CPI2.5%的温和数据，美元走弱直接为金价提供支撑。但市场普遍明确，当前仅为加息尾部风险消退，尚未进入降息交易阶段，这一差异是判断反弹能否延续的关键。技术面上，黄金已突破50日均线，打破今年高点逐次降低的弱势形态，后续回调大概率是短期上车窗口。