3月6日市场信息

一、市场信息

1、节后债市震荡，多空博弈加剧。据报道，春节后，债券市场进入多空博弈加剧的震荡格局，利率债呈现“上有顶、下有底”的窄幅波动特征，10年期国债收益率围绕75%–1.85%区间运行。结构性分化明显：中长端强于短端，国债强于政金债。支撑因素包括央行持续维稳流动性、保险/理财/公募等机构配置需求旺盛（尤其长端与超长端），以及基本面偏弱提供的隐性支持；扰动因素则涵盖巨额公开市场到期回笼、资金缺口边际扩大、全球风险偏好回升导致的资金分流，以及房地产和消费政策可能引发的特别国债等超长端供给压力。

2、2月A股日均开户18万！资金入市热情不减。2月A股及两融新开户数据同日出炉。上交所最新数据显示，2月A股新开户数达3万户，同比2025年2月的283.59万户下降11%，环比今年1月的491.58万户下降49%。中证数据披露的两融最新月度数据显示，今年2月两融新开户数达到11.7万户，同比增长20%，环比下降38.6%。受春节长假影响，2月仅14个交易日，导致A股新开户数环比、同比双双回落，但日均开户数仍维持高位。

3、信托新规给城投非标融资戴上“紧箍咒”。信托产品一直是城投非标融资的重要载体之一，其资金投向灵活性曾成为城投平台补充流动性的重要支撑。然而，近期出台的上述《征求意见稿》从多个维度给城投非标融资戴上“紧箍咒”。在非标融资逐步去化阶段，对于投资者而言，更应警惕当前城投非标高息产品背后的多重风险。首先，非标产品透明度本就较低，监管收紧下部分信托公司为保规模可能放松项目审核，加剧信用风险；其次，少数城投高成本融资背后的偿债压力极易传导至相关理财产品；最后，政策收紧趋势明确，城投非标融资的退出进程可能加速，投资者需警惕存量产品的流动性风险。