4月24日市场信息

一、市场信息

1、锚定国际一流投行，券商跨境收入贡献攀升。2025年，中国券商国际化进入“深耕提质”新阶段，跨境业务呈现营收规模与占比双升态势：14家上市券商跨境收入达490.40亿元，同比增长22.54%；中金公司、国泰海通等头部机构跨境收入占比显著提升，中金达29.47%，国泰海通跃至15.19%。中信证券以155.19亿元境外收入和41.75%增速居首，行业“马太效应”凸显，前三名市场份额有望超70%。业务发展日趋成熟，体现为头部券商主导高附加值领域、以香港为枢纽（承销113家IPO、市占率超90%）并向东南亚、中东等新兴市场拓展、以及将国际化从“走出去”升级为构建全球服务网络的长期核心战略。

2、公募一季度持仓折射A股投资生态新坐标。4月以来（至22日），A股光模块指数涨幅超过40%，赚钱效应非常突出。与此同时，公募基金对光模块板块的合计持仓市值已接近2900亿元，部分龙头股的基金持股比例居高不下，这种真金白银的“用脚投票”似乎为“追光”策略提供了最直观的背书。所谓“基金经理追光”，若仅停留在表象，极易被理解为对热点的盲目追逐。但透过持仓明细的深层次挖掘不难发现，这实则反映了A股投资范式从传统“估值博弈”向“产业景气度驱动”的明确切换。

3、ETF将进一步成为连接市场与投资者的“超级枢纽”。随着市场规模的扩大、主动策略的超额收益(阿尔法)持续收窄和投资需求的升级，ETF已从单纯的指数复制工具演变为资产配置的核心载体，通过“宽基+行业+Smart Beta”并辅助以境内外、多品种的ETF，能够实现配置策略上的创新，乃至在国内就可以实现全球资产配置。对于个人投资者而言，ETF的低门槛和透明性使其成为个人投资者参与资本市场的主要入口，某种程度上实现了投资平权。未来，随着多资产ETF、期权策略ETF等创新产品的推出，以及ESG、跨境投资等需求的深化，ETF将进一步成为连接市场与投资者的“超级枢纽”。