6月25日市场信息

一、市场信息

1、低利率窗口集体“补血”，券商年内发债超万亿。2026年以来，券商债券融资显著升温，截至6月24日，已有72家证券公司累计发行境内债券12013.11亿元，合计发债数量达到536只，同比激增超91%，呈现头部集中特征。业内表示，低利率环境下，券商抓住时间窗口锁定长期低成本资金以优化债务结构。与此同时，券商近年来经营规模持续扩大、管理风控有所改善，2026年发债节奏有望保持稳步推进、有序增长的态势。值得关注的是，6月起多家券商次级债信用评级集中上调至AAA，反映行业资本实力增强、风控改善及2025年营收净利双位数增长的积极基本面。

2、预计A股短期仍以结构性行情为主。上周深成指与创业板指大幅领涨、融资余额连续回升，显示风险偏好明显修复；电子、通信、建材走强，主要受AI与半导体景气预期、设备更新及风格切换催化。考虑到当前科技成长板块拥挤度较高、海外流动性偏紧，而国内基本面与AI产业趋势仍提供支撑，预计A股短期仍以结构性行情为主，指数层面震荡偏强，但科技拥挤交易后的分化波动需要警惕。

3、延期合约保证金比例升至140%，多家银行收紧个人贵金属业务。6月24日，工商银行宣布将于近期停办代理上海黄金交易所个人贵金属竞价交易业务。6月以来，多家银行收紧个人贵金属相关业务，华夏银行、广发银行、中国银行等近10家全国性银行先后发布公告，调整个人贵金属延期合约保证金比例，部分银行将保证金比例上调至140%。业内人士认为，上述保证金比例突破100%意味着个人贵金属延期合约的杠杆水平已实质性归零，投机性资金将逐步退出市场。