7月6日市场信息

一、市场信息

1、纯债基上半年强势复苏，混合债基极致分化。随着上半年债市回暖，纯债基的表现有所复苏。上半年超过98%的纯债基回报为正，最高超过6%。而混合债基因权益市场性极致的结构行情走向分化，权益仓位布局高景气成长赛道的产品收益领跑，头部标的半年回报突破40%。

2、A股科技板块波动率显著抬升。从基本面看，国内工业企业利润持续回升，经济结构分化特征突出，AI算力、存储等高景气板块业绩确定性较强，7月中报窗口将成为景气核心验证期；新能源、工业金属、券商等板块具备修复潜力，内需板块复苏节奏偏缓，各行业估值与盈利匹配度分化明显。从情绪面看，全球权益波动加大，A股科技板块波动率显著抬升，季末资金调仓、融资量化交易放大短期波动，资金博弈加剧但未出现系统性出逃，投资者观点趋于谨慎。

3、黄金短期或继续维持偏弱震荡，但目前的位置已经值得关注。上月油价回落也未带动金价回升，我们认为主因在于对美国紧缩的预期升温+通胀预期回落，导致实际利率并未回落，进而压制金价。从资金层面也能够得到印证，SPDR和iShares的黄金持仓量均在回落。我们认为黄金目前缺乏增量驱动，短期或继续偏弱震荡。但在美元信用长期弱化的背景下，央行购金大概率持续，黄金的长期逻辑仍存，在经历了1月以来的风险释放后，我们认为目前金价已经到了值得关注的位置，7月关注3900美元/盎司附近的支撑位。