9月29日市场信息

一、市场信息

1、年内熊猫债发行规模达2450.45亿元，同比增长77.89%。今年以来，熊猫债市场持续火热。Wind数据显示，截至9月28日，年内熊猫债发行规模达2450.45亿元，同比增长77.89%。三季度尚未结束，今年熊猫债的发行规模就已超过2025年全年水平（1836亿元）。熊猫债市场的存量规模也首次站上5000亿元台阶，达到5406.79亿元。熊猫债市场缘何火热？原因有三。首先，相较于海外部分发达经济体高利率的环境，人民币融资成本具有明显的比价优势，从而吸引发行人“入场”锁定中长期低成本资金，这是直接原因。

2、‌贵金属遭遇"血洗"行情。‌现货黄金日内跌幅一度扩大至4%，最低触及4110.92美元/盎司，收跌3.82%报4153美元/盎司‌；‌现货白银暴跌5.13%报61美元/盎司‌。美债实际收益率飙升、美元强势以及加息预期升温构成三重压制，无息资产遭遇集中平仓，黄金矿业股集体暴跌——金田跌超12%，哈莫尼黄金跌超6%，纽曼矿业、泛美白银跌超4%。高盛维持2027年底5400美元/盎司目标，但短期多头踩踏明显。

3、海外扰动可控，国内定价主线清晰。 美债收益率持续冲高对全球风险资产形成压制，但国内债市定价以内需基本面为主锚，对美债利率的敏感度有限。当前市场定价锚定“内需偏弱、实体融资需求不足”的基本面格局，出口及海外利率变化对债市的影响呈现显著非对称性，国内债市调整即是多头配置良机的逻辑仍然有效。