8月25日市场信息

一、市场信息

1、短期来看，市场在经历了资金平衡之后，将会走到相对均衡的状态。一是AI基础设施的核心环节，尤其是那些通过历史业绩证明过其核心竞争力的龙头公司，包括光模块、存储等领域的公司；二是大型互联网公司，在大模型性能不断提升、单位token的价格呈现下降趋势的背景下，大型云计算公司有望成为获益的核心环节；三是具备出口竞争优势的传统制造业公司，这些公司上半年受人民币升值影响，表观净利润增长较低，股价也跌至历史估值底部区域，下半年随着部分拖累项的消失，这些公司的经营拐点有望随之出现，存在较大的估值修复空间。

2、全球长债收益率持续飙升 人民币债券凸显韧性。近期，全球主权债券市场再迎一轮抛售潮，美、欧、日多国的长期国债收益率接连刷新数十年高点，全球资产“定价锚”系统性上移。分析人士指出，本轮行情并非由单一经济体的政策扰动所致，而是通胀黏性、财政供给、资本分流多重因素共振的结果。面对长债市场剧烈震荡，美国政府紧急出台财政救市举措以维稳市场，但政策托底效果短暂，难以扭转高波动格局。

3、外汇：人民币中间价小幅调贬。市场分析认为，美国财政部正考虑动用规模接近万亿美元的财政部一般账户（TGA）为扩大国债回购计划提供资金支持，若付诸实施将大幅改变市场对美国财政部干预长端利率能力的判断，进一步强化美元信用弱化预期。美元指数此前一度跌至三个月低点，周一虽小幅反弹，但整体仍处弱势格局。在美联储加息预期降温、美国财政赤字扩张背景下，市场看空美元情绪延续，人民币汇率整体保持双向波动、相对稳定。