8月18日市场信息

一、市场信息

1、1773亿信托标品业务开启自建投研大考。日前，中国证券业协会发布《证券公司债券投资顾问业务管理规则》。新规设置6个月过渡期，2027年2月5日施行。单券持仓25%集中度红线、业务防火墙、超额收益与考核脱钩三大制度同时落地。业内普遍认为，信托公司作为券商债券投顾“管理人投顾”模式重要委托方，合作逻辑生变。截至6月末，标品信托业务规模达1773.35亿元。规模增长与投研能力缺口同时摆在行业面前。自建投研从可选项变成必答题。

2、今年以来券商发债规模同比增长超75%。今年以来，证券行业加速拓宽资本补充渠道，债券融资热度持续走高，数据显示，以债券发行起始日为统计口径，截至8月17日，年内券商各类债券合计发行687只，合计发行规模达15226.55亿元，同比增长75.65%。市场利率持续下行、融资成本稳步回落，叠加业务扩张催生资金需求，成为券商集中发债“补血”的主要因素。专家表示：“本轮集中发债，本质上是券商抢抓低利率窗口期、主动优化负债结构的理性选择，也是行业业务转型、夯实综合竞争力的必然选择。”

3、外汇：美元震荡下行。从利率衍生品市场的定价来看，隔夜指数掉期市场对美联储下月加息的隐含概率已从此前的75%左右大幅回落至约三分之一，显示市场对未来货币政策路径的重新定价正在加速进行。这一概率的急剧收缩表明，此前被充分定价的鹰派预期正在被快速挤出，利率期货曲线的前端定价显著下移，反映交易员对美联储紧缩周期接近尾声的共识正在强化。与此同时，美国劳动力市场、制造业及消费端多项关键经济指标的边际走弱，进一步削弱了美联储维持鹰派立场的基本面支撑，使得市场对终端利率水平的预期亦出现同步下修。在美元走弱与美债收益率回落的双重背景下，非美货币普遍获得阶段性喘息空间，全球外汇市场的风险偏好格局正在发生微妙转变。